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研究報告:申萬宏源-科創闆新股分析:京源環保,工業水處理設備生産商,業績處于快速增長期-190717

股票名稱: 股票代碼: 分享時間:2019-07-18 8:51:04
研報欄目: 新股研究 研報類型: (PDF) 研報作者: 劉曉甯
研報出處: 申萬宏源 研報頁數: 2 頁 推薦評級:
研報大小: 680 KB 分享者: king118899 我要報錯
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【研究報告内容摘要】

        投資要點:
        工業水處理設備生産商,在電力、化工領域具備較高影響力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司專注工業水處理設備領域,業務主要為向大型企業客戶提供工業水處理專用設備及系統集成、工程承包以及設計與咨詢,2018  年三部分業務營收占比分别為  71.49%、27.39%和  1.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)公司目前在電力行業工業廢水處理領域處于行業前列,并正往化工、金屬制品等非電行業工業水處理領域拓展,公司  2018  年前五大客戶分别為華能集團、中泰化學、中國能建、華潤電力和中石化甯波工程公司。截至招股說明書簽署日,公司實際控制人為李武林先生及其配偶和麗女士,二人直接及間接合計持有公司  35.15%的股份。
        業績快速增長,負債率下行,投資回報率穩定在較高水平。公司  2016~2018  年營業收入分别為  9672  萬元、1.66  億元和  2.53  億元;扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤分别為  1,690  萬元、2,902  萬元、5,352  萬元,年複合增長率為  77.94%。公司  2016年至今資産負債率整體呈現下行趨勢,2016、2017、2018  及  2019  年  3  月底資産負債率分别為  41.57%、26.06%、31.49%和  28.93%。2016~2018  年加權平均  ROE  分别為22.37%、17.74%、22.15%,整體穩定且處于較高水平。
        自主研發,多項工業廢水處理技術達到國内外領先水平。公司自成立以來,一直專注于工業水處理領域,擁有工業廢水電子絮凝處理技術、高難廢水零排放技術和高難廢水電催化氧化技術等自研核心技術。經中國環境科學學會鑒定,公司的工業廢水電子絮凝處理技術和高難廢水零排放技術相關系統及其應用效果達到國際先進水平。經廣東省環境保護産業協會鑒定,公司的“折流式電催化氧化廢水處理設備”達到國内領先水平。公司“JYLP-30型  MVR  零排放廢水處理裝置”被江蘇省工業和信息化廳認定為  2018  年度江蘇省首台(套)重大裝備。公司目前共擁有  6  項發明專利權、19  項實用新型專利權和  30  項軟件著作權。
        公司選擇的具體上市标準為:預計市值不低于人民币10  億元,最近一年淨利潤為正且營業收入不低于人民币1  億元。由于環保行業仍處于成長期,公司具備業績增長動力,且盈利具備可持續性,應采用可比公司PE估值法進行估值。
        風險提示:工業廢水技術疊代,強有力新競争者出現

【研究報告全文】

申萬宏源-科創闆新股分析:京源環保,工業水處理設備生産商,業績處于快速增長期-190717

1上市公司公司研究/科創闆新股分析證券研究報告環保工程及服務2019年07月17日京源環保 ――工業水處理設備生産商業績處于快速增長期發行上市資料:發行股數(萬股) 2683 預計發行日期- 發行方式網下詢價,上網定價主承銷商平安證券有限責任公司跟投方保薦人子公司投資要點:工業水處理設備生産商,在電力、化工領域具備較高影響力。

公司專注工業水處理設備領域,業務主要為向大型企業客戶提供工業水處理專用設備及系統集成、工程承包以及設計與咨詢,2018年三部分業務營收占比分别為71.49%、27.39%和1.12%。

公司目前在電力行業工業廢水處理領域處于行業前列,并正往化工、金屬制品等非電行業工業水處理領域拓展,公司2018年前五大客戶分别為華能集團、中泰化學、中國能建、華潤電力和中石化甯波工程公司。

截至招股說明書簽署日,公司實際控制人為李武林先生及其配偶和麗女士,二人直接及間接合計持有公司35.15%的股份。

業績快速增長,負債率下行,投資回報率穩定在較高水平。

公司2016~2018年營業收入分别為9672萬元、1.66億元和2.53億元;扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤分别為1,690萬元、2,902萬元、5,352萬元,年複合增長率為77.94%。

公司2016年至今資産負債率整體呈現下行趨勢,2016、2017、2018及2019年3月底資産負債率分别為41.57%、26.06%、31.49%和28.93%。

2016~2018年加權平均ROE分别為22.37%、17.74%、22.15%,整體穩定且處于較高水平。

自主研發,多項工業廢水處理技術達到國内外領先水平。

公司自成立以來,一直專注于工業水處理領域,擁有工業廢水電子絮凝處理技術、高難廢水零排放技術和高難廢水電催化氧化技術等自研核心技術。

經中國環境科學學會鑒定,公司的工業廢水電子絮凝處理技術和高難廢水零排放技術相關系統及其應用效果達到國際先進水平。

經廣東省環境保護産業協會鑒定,公司的“折流式電催化氧化廢水處理設備”達到國内領先水平。

公司“JYLP-30型MVR零排放廢水處理裝置”被江蘇省工業和信息化廳認定為2018年度江蘇省首台(套)重大裝備。

公司目前共擁有6項發明專利權、19項實用新型專利權和30項軟件著作權。

公司選擇的具體上市标準為:預計市值不低于人民币10億元,最近一年淨利潤為正且營業收入不低于人民币1億元。

由于環保行業仍處于成長期,公司具備業績增長動力,且盈利具備可持續性,應采用可比公司PE估值法進行估值。

風險提示:工業廢水技術疊代,強有力新競争者出現基礎數據(發行前): 2019年3月31日每股淨資産(元) 3.88 總股本/流通A股(百萬) -/- 公司主營業務證券分析師劉曉甯A0230511120002 liuxn@swsresearch.com 研究支持王璐A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 聯系人鄒佩軒(8621)23297818×轉zoupx@swsresearch.com 财務分析 201620172018 營業收入(百萬元) 96.72166.04253.22 同比增長率(%) 71.68% 52.51% 歸屬于母公司的淨利潤(百萬元) 16.9029.0253.52 同比增長率(%) 71.69% 84.42% 每股收益(元/股) 0.260.400.70 毛利率(%) 41.3942.3241.77 ROE(%) 22.3717.7422.15 财務指标201620172018 流動比率2.193.643.00 資産負債率(母公司) 41.57% 26.06% 31.49% 應收賬款周轉率1.391.171.09 存貨周轉率9.0415.8911.00 備注:以上分析基于2019年07月5日發布的招股說明書2科創闆新股分析信息披露證券分析師承諾本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師,以勤勉的職業态度、專業審慎的研究方法,使用合法合規的信息,獨立、客觀地出具本報告,并對本報告的内容和觀點負責。

本人不曾因,不因,也将不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。

與公司有關的信息披露本公司隸屬于申萬宏源證券有限公司。

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本公司關聯機構在法律許可情況下可能持有或交易本報告提到的投資标的,還可能為或争取為這些标的提供投資銀行服務。

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