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研究報告:聯訊證券-策略周報2019年第26期:從創業闆透視科創闆-190721

股票名稱: 股票代碼: 分享時間:2019-07-22 8:30:02
研報欄目: 投資策略 研報類型: (PDF) 研報作者: 殷越,廖宗魁,康崇利
研報出處: 聯訊證券 研報頁數: 10 頁 推薦評級:
研報大小: 820 KB 分享者: gleecc 我要報錯
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【研究報告内容摘要】

        投資要點
        從創業闆首批上市公司表現看科創闆
        創業闆開闆首日全部個股均實現上漲,随後個股表現出現分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】創業闆首批28  家上市公司于  2009  年  10  月  30  日在深交所挂牌上市,從首日的表現來看,平均漲幅為  106.23%,漲幅最大的為金亞科技  209.73%,漲幅最小的是南風股份  75.84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)而一周的表現則出現了明顯變化(2009.10.30-2009.11.6),僅有吉峰科技和鼎漢技術錄得正收益,其餘個股均出現了不同的下跌,跌幅最大的為金亞科技下跌  23.51%,其次為華誼兄弟跌幅為  19.18%。從月度表現來看(2009.10.30-2009.11.30),個股出現一定分化,吉峰科技位于漲幅榜首位,當月上漲  106.23%,華誼兄弟表現較弱,下跌  16.79%。
        從長期表現來看,創業闆的分化更為明顯。截至  2019  年  7  月  19  日收盤,愛爾眼科自上市日上漲了  11.68  倍,而金亞科技則下跌了  94.69%,整體看來,創業闆首批  28  家上市公司中多數上漲,上漲公司占比約為  68%。
        從成交方面來看,預計科創闆創立初期成交較為活躍,同時可能會對其他闆塊的流動性産生一定沖擊。科創闆與創業闆在開闆首日均無漲跌幅限制,2009  年  10  月  30  日,創業闆開闆首日的單日成交額為  219.08  億元,約占當日全部  A  股成交額  1/10,而當時創業闆的個股數量在全部  A  股中占比約為1.73%,自由流通市值占比約為  0.36%。創業闆開闆一周累計成交額在全部  A股成交額中占比約為  3.06%,一月累計成交額在全部  A  股成交額中占比約為1.63%,可見創業闆開闆初期交易較為活躍。預計科創闆創立初期成交也同樣會較為活躍,同時可能會對其他闆塊的流動性産生一定沖擊。
        從盈利的角度來看,首批科創闆企業的整體盈利水平強于創業闆。科創闆首批  25  家企業  2018  年淨利潤中位數為  1.23  億元,較  2017  年增速為  91.1%。首批創業闆上市企業的  2008  年淨利潤中位數為  0.34  億元,較  2007  年增速為  36.6%。盡管科創闆允許尚未盈利的企業登陸,但首批科創闆企業的整體盈利水平依然強于創業闆,而且截止至目前尚未有未盈利的企業正式過會。
        科創闆開闆初期,科創闆公司股價有望快速擡升,而科創闆公司股價上漲能夠帶動相關闆塊的估值提升,與科創闆對标的影子股同樣有望受到資金追捧,對于科創闆企業集中的新一代信息技術、高端設備、新材料、醫藥生物等相關闆塊也會有所提振,然而從中長期來看,股價表現仍将回歸于基本面。
        後續重點關注經濟恢複的持續性
        二季度實際  GDP  同比增長  6.2%,增速比一季度下降  0.2  個百分點。不過,從  6  月份的情況,經濟從  4、5  月的低谷有所回升,後續重點關注經濟恢複的持續性。
        消費大幅回升主要受  6  月汽車消費激增的帶動,受國五車型清庫存的影響,6  月汽車消費同比大增  17.2%。不過,需要注意到,6  月汽車消費對三季度需求存在一定程度透支,行業并未真正走出低谷,所以  6  月的消費高增長不可持續。
        投資增速略有回升主要得益于基建投資和制造業投資的上升,地方政府專項債的加快發行起到了一定的作用,但可能會透支部分下半年的額度。另外,房地産投資仍在下行,房地産銷售依然承壓。
        大勢判斷:關注科技股和大金融的交易性機會
        近期大小票的分化較為明顯,中小票的走勢整體強于權重股。目前  A  股正處于中報集中披露期,藍籌股業績頻頻爆雷使得投資者産生擔憂,資金在擔憂下暫時撤離,這就導緻了近期白酒、家電為代表的藍籌闆塊缺乏後續資金接力,表現較為低迷。
        而另一方面,業績支撐、政策支持以及短期事件催化使得以科技股為代表的中小票的吸引力提升。業績方面,目前創業闆業績預告已全部披露完畢,多數創業闆公司中報業績預告向好,對中小票的股價形成支撐。政策方面,科技創新依舊是政策的着力點,受益于政策支持的闆塊往往會得到資金的青睐。短期事件催化方面,下周科創闆即将開闆,利好科創闆影子标的,這部分也成為目前短期市場博弈的重點。
        科創闆即将開闆,重點關注兩個方面:其一是可能會對整個市場的資金産生一定分流,創業闆開闆初期交易較為活躍,預計科創闆創立初期成交也同樣會較為活躍,可能會對其他闆塊的流動性産生一定沖擊;其二是可能會對市場風格産生一定影響,以科技股為代表的中小盤短期機會可能更大。
        政策方面,7  月  20  日,金穩委發布《關于進一步擴大金融業對外開放的有關舉措》,推出  11  條金融業對外開放措施,主要針對債券、證券市場以及銀行保險等各方面,對金融行業整體形成利好。
        我們在上期周報《如何理解  A  股與美股的落差》中曾經分析過國内的貨币政策是一種典型的“滞後性寬松”,即在經濟已經明顯惡化的情形下才被動采取逆周期的調節,A  股雖然也在憧憬央行降息,但并不敢提前給與太高的價碼,市場延續震蕩的可能性較大。然而在科創闆開闆及  11  條金融業對外開放措施的刺激下,市場存在交易性機會。重點推薦三條主線:
        第一條主線是科創闆相關闆塊,比如受益的券商以及科創闆影子标的;
        第二條主線是大金融闆塊,金穩委發布《關于進一步擴大金融業對外開放的有關舉措》,推出  11  條金融業對外開放措施,主要針對債券、證券市場以及銀行保險等各方面,對金融行業整體形成利好;
        第三條主線是中報業績超預期或出現邊際拐點的闆塊和個股。
        風險提示:政策不達預期,經濟下行超預期,外圍環境大幅惡化

【研究報告全文】

聯訊證券-策略周報2019年第26期:從創業闆透視科創闆-190721

證券研究報告|策略研究投資策略研究【聯訊策略周報】從創業闆透視科創闆――2019年第26期2019年07月21日 投資要點分析師:殷越執業編号:S0300517040001 電話:021-51782237 郵箱:yinyue@lxsec.com 分析師:廖宗魁執業編号:S0300518050001 電話:010-66235717 郵箱:liaozongkui@lxsec.com 分析師:康崇利執業編号:S0300518060001 電話:010-66235635 郵箱:kangchongli@lxsec.com 相關研究《【每日複盤20190715】經濟數據助力股指反彈》2019-07-15 《【每日複盤20190716】靜觀其變》2019-07-16 《【聯訊策略】市場成交縮量,北上資金淨流出――流動性監測周報(7.8-7.12)》2019-07-16 《【每日複盤20190717】如何看待近期的大小票分化》2019-07-17 《【每日複盤20190719】關注科創闆開闆後的市場表現》2019-07-19 從創業闆首批上市公司表現看科創闆創業闆開闆首日全部個股均實現上漲,随後個股表現出現分化。

創業闆首批28家上市公司于2009年10月30日在深交所挂牌上市,從首日的表現來看,平均漲幅為106.23%,漲幅最大的為金亞科技209.73%,漲幅最小的是南風股份75.84%。

而一周的表現則出現了明顯變化(2009.10.30-2009.11.6),僅有吉峰科技和鼎漢技術錄得正收益,其餘個股均出現了不同的下跌,跌幅最大的為金亞科技下跌23.51%,其次為華誼兄弟跌幅為19.18%。

從月度表現來看(2009.10.30-2009.11.30),個股出現一定分化,吉峰科技位于漲幅榜首位,當月上漲106.23%,華誼兄弟表現較弱,下跌16.79%。

從長期表現來看,創業闆的分化更為明顯。

截至2019年7月19日收盤,愛爾眼科自上市日上漲了11.68倍,而金亞科技則下跌了94.69%,整體看來,創業闆首批28家上市公司中多數上漲,上漲公司占比約為68%。

從成交方面來看,預計科創闆創立初期成交較為活躍,同時可能會對其他闆塊的流動性産生一定沖擊。

科創闆與創業闆在開闆首日均無漲跌幅限制,2009年10月30日,創業闆開闆首日的單日成交額為219.08億元,約占當日全部A股成交額1/10,而當時創業闆的個股數量在全部A股中占比約為1.73%,自由流通市值占比約為0.36%。

創業闆開闆一周累計成交額在全部A股成交額中占比約為3.06%,一月累計成交額在全部A股成交額中占比約為1.63%,可見創業闆開闆初期交易較為活躍。

預計科創闆創立初期成交也同樣會較為活躍,同時可能會對其他闆塊的流動性産生一定沖擊。

從盈利的角度來看,首批科創闆企業的整體盈利水平強于創業闆。

科創闆首批25家企業2018年淨利潤中位數為1.23億元,較2017年增速為91.1%。

首批創業闆上市企業的2008年淨利潤中位數為0.34億元,較2007年增速為36.6%。

盡管科創闆允許尚未盈利的企業登陸,但首批科創闆企業的整體盈利水平依然強于創業闆,而且截止至目前尚未有未盈利的企業正式過會。

科創闆開闆初期,科創闆公司股價有望快速擡升,而科創闆公司股價上漲能夠帶動相關闆塊的估值提升,與科創闆對标的影子股同樣有望受到資金追捧,對于科創闆企業集中的新一代信息技術、高端設備、新材料、醫藥生物等相關闆塊也會有所提振,然而從中長期來看,股價表現仍将回歸于基本面。

後續重點關注經濟恢複的持續性二季度實際GDP同比增長6.2%,增速比一季度下降0.2個百分點。

不過,從6月份的情況,經濟從4、5月的低谷有所回升,後續重點關注經濟恢複的持續性。

消費大幅回升主要受6月汽車消費激增的帶動,受國五車型清庫存的影響,6月汽車消費同比大增17.2%。

不過,需要注意到,6月汽車消費對三季度策略研究。

需求存在一定程度透支,行業并未真正走出低谷,所以6月的消費高增長不可持續。

投資增速略有回升主要得益于基建投資和制造業投資的上升,地方政府專項債的加快發行起到了一定的作用,但可能會透支部分下半年的額度。

另外,房地産投資仍在下行,房地産銷售依然承壓。

大勢判斷:關注科技股和大金融的交易性機會近期大小票的分化較為明顯,中小票的走勢整體強于權重股。

目前A股正處于中報集中披露期,藍籌股業績頻頻爆雷使得投資者産生擔憂,資金在擔憂下暫時撤離,這就導緻了近期白酒、家電為代表的藍籌闆塊缺乏後續資金接力,表現較為低迷。

而另一方面,業績支撐、政策支持以及短期事件催化使得以科技股為代表的中小票的吸引力提升。

業績方面,目前創業闆業績預告已全部披露完畢,多數創業闆公司中報業績預告向好,對中小票的股價形成支撐。

政策方面,科技創新依舊是政策的着力點,受益于政策支持的闆塊往往會得到資金的青睐。

短期事件催化方面,下周科創闆即将開闆,利好科創闆影子标的,這部分也成為目前短期市場博弈的重點。

科創闆即将開闆,重點關注兩個方面:其一是可能會對整個市場的資金産生一定分流,創業闆開闆初期交易較為活躍,預計科創闆創立初期成交也同樣會較為活躍,可能會對其他闆塊的流動性産生一定沖擊;其二是可能會對市場風格産生一定影響,以科技股為代表的中小盤短期機會可能更大。

政策方面,7月20日,金穩委發布《關于進一步擴大金融業對外開放的有關舉措》,推出11條金融業對外開放措施,主要針對債券、證券市場以及銀行保險等各方面,對金融行業整體形成利好。

我們在上期周報《如何理解A股與美股的落差》中曾經分析過國内的貨币政策是一種典型的“滞後性寬松”,即在經濟已經明顯惡化的情形下才被動采取逆周期的調節,A股雖然也在憧憬央行降息,但并不敢提前給與太高的價碼,市場延續震蕩的可能性較大。

然而在科創闆開闆及11條金融業對外開放措施的刺激下,市場存在交易性機會。

重點推薦三條主線:第一條主線是科創闆相關闆塊,比如受益的券商以及科創闆影子标的;第二條主線是大金融闆塊,金穩委發布《關于進一步擴大金融業對外開放的有關舉措》,推出11條金融業對外開放措施,主要針對債券、證券市場以及銀行保險等各方面,對金融行業整體形成利好;第三條主線是中報業績超預期或出現邊際拐點的闆塊和個股。

風險提示:政策不達預期,經濟下行超預期,外圍環境大幅惡化策略研究。

目 錄一、從創業闆首批上市公司表現看科創闆.............................................................................................................4 二、後續重點關注經濟恢複的持續性....................................................................................................................6 三、大勢判斷:關注科技股和大金融的交易性機會...............................................................................................7 圖表目錄圖表1:大消費類闆塊處于跌幅榜前列.........................................................................................................4 圖表2:創業闆首批28家上市公司表現.......................................................................................................5 圖表3:二季度實際GDP同比增速較一季度下降0.2個百分點....................................................................6 圖表4:投資增速略有回升主要得益于基建投資和制造業投資的上升...........................................................7 策略研究。

本周(7月15日至7月19日)市場沖高回落。

最終,滬指收于2924.20點,跌0.22%;科創闆即将開闆利好影子标的,本周創業闆指表現較為強勢,收于1541.98點,漲1.57%。

闆塊方面農林牧漁、房地産有色金屬漲幅居前,而家用電器、食品飲料等大消費類闆塊則處于跌幅榜的前列。

圖表1:大消費類闆塊處于跌幅榜前列資料來源:wind,聯訊證券一、從創業闆首批上市公司表現看科創闆科創闆将于7月22日正式開闆,随着開闆時間的臨近,市場對其的關注度也有所增強。

從目前A股中幾個闆塊來看,創業闆的定位是暫時無法在主闆上市的創業型企業、中小企業和高科技産業企業,與科創闆具有一定可比性,下面就讓我們以創業闆為參考,看一下上市初期各家公司的表現。

創業闆開闆首日全部個股均實現上漲,随後個股表現出現分化。

創業闆首批28家上市公司于2009年10月30日在深交所挂牌上市,從首日的表現來看,平均漲幅為106.23%,漲幅最大的為金亞科技209.73%,漲幅最小的是南風股份75.84%。

而一周的表現則出現了明顯變化(2009.10.30-2009.11.6),僅有吉峰科技和鼎漢技術錄得正收3.59 2.72 2.41 1.69 1.00 0.91 0.89 0.81 0.71 0.69 0.48 0.47 0.45 0.27 0.08 0.05 -0.12 -0.22 -0.50 -0.54 -0.57 -0.66 -0.92 -1.22 -1.24 -1.71 -1.88 -3.15 -3.54 -4 -3 -2 -101234農林牧漁房地産有色金屬綜合機械設備電子國防軍工計算機傳媒非銀金融銀行交通運輸采掘建築裝飾汽車電氣設備鋼鐵上證綜指建築材料商業貿易化工公用事業輕工制造通信紡織服裝醫藥生物休閑服務食品飲料家用電器策略研究。

益,其餘個股均出現了不同的下跌,跌幅最大的為金亞科技下跌23.51%,其次為華誼兄弟跌幅為19.18%。

從月度表現來看(2009.10.30-2009.11.30),個股出現一定分化,吉峰科技位于漲幅榜首位,當月上漲106.23%,華誼兄弟表現較弱,下跌16.79%。

從長期表現來看,創業闆的分化更為明顯。

截至2019年7月19日收盤,愛爾眼科自上市日上漲了11.68倍,而金亞科技則下跌了94.69%,整體看來,創業闆首批28家上市公司中多數上漲,上漲公司占比約為68%。

圖表2:創業闆首批28家上市公司表現證券代碼 證券簡稱 漲跌幅(%) 2009.10.302009.10.30- 2009.11.62009.10.30-2009.11.302009.10.30-2019.7.19 300028.SZ金亞科技209.73 -23.51 -14.86 -94.69 300009.SZ安科生物194.59 -10.54 -4.19259.04 300005.SZ探路者152.88 -15.440.26 -5.68 300027.SZ華誼兄弟147.76 -19.18 -16.790.68 300014.SZ億緯锂能140.44 -10.12 -1.11565.62 300025.SZ華星創業128.89 -11.937.248.36 300021.SZ大禹節水128.79 -15.8616.5579.76 300003.SZ樂普醫療118.62 -13.99 -11.4773.38 300006.SZ萊美藥業116.97 -16.56 -3.632.29 300013.SZ新甯物流106.41 -16.370.6239.20 300016.SZ北陸藥業99.33 -11.945.9684.81 300022.SZ吉峰科技98.9321.55106.23 -51.67 300019.SZ矽寶科技96.87 -10.6410.4015.76 300024.SZ機器人88.82 -6.313.22400.37 300010.SZ立思辰87.50 -16.8620.4148.92 300017.SZ網宿科技87.08 -7.592.74446.64 300011.SZ鼎漢技術86.514.6210.13 -13.12 300015.SZ愛爾眼科85.36 -3.568.481,168.30 300001.SZ特銳德84.87 -11.576.64187.81 300023.SZ寶德股份84.08 -4.9633.87 -23.13 300008.SZ天海防務82.77 -9.7610.47 -26.23 300020.SZ銀江股份82.00 -15.0323.2455.52 300007.SZ漢威科技80.41 -17.14 -1.3114.20 300012.SZ華測檢測77.97 -14.410.70370.81 300026.SZ紅日藥業77.50 -14.95 -6.5651.41 300002.SZ神州泰嶽77.41 -5.0420.11 -43.17 300018.SZ中元股份76.20 -18.48 -5.91 -31.88 300004.SZ南風股份75.84 -9.427.80 -54.85 資料來源:Wind、聯訊證券從成交方面來看,預計科創闆創立初期成交較為活躍,同時可能會對其他闆塊的流策略研究。

動性産生一定沖擊。

科創闆與創業闆在開闆首日均無漲跌幅限制,2009年10月30日,創業闆開闆首日的單日成交額為219.08億元,約占當日全部A股成交額1/10,而當時創業闆的個股數量在全部A股中占比約為1.73%,自由流通市值占比約為0.36%。

創業闆開闆一周累計成交額在全部A股成交額中占比約為3.06%,一月累計成交額在全部A股成交額中占比約為1.63%,可見創業闆開闆初期交易較為活躍。

預計科創闆創立初期成交也同樣會較為活躍,同時可能會對其他闆塊的流動性産生一定沖擊。

從盈利的角度來看,首批科創闆企業的整體盈利水平強于創業闆。

科創闆首批25家企業2018年淨利潤中位數為1.23億元,較2017年增速為91.1%。

首批創業闆上市企業的2008年淨利潤中位數為0.34億元,較2007年增速為36.6%。

盡管科創闆允許尚未盈利的企業登陸,但首批科創闆企業的整體盈利水平依然強于創業闆,而且截止至目前尚未有未盈利的企業正式過會。

科創闆開闆初期,科創闆公司股價有望快速擡升,而科創闆公司股價上漲能夠帶動相關闆塊的估值提升,與科創闆對标的影子股同樣有望受到資金追捧,對于科創闆企業集中的新一代信息技術、高端設備、新材料、醫藥生物等相關闆塊也會有所提振,然而從中長期來看,股價表現仍将回歸于基本面。

二、後續重點關注經濟恢複的持續性二季度實際GDP同比增長6.2%,增速比一季度下降0.2個百分點。

不過,從6月份的情況,經濟從4、5月的低谷有所回升,後續重點關注經濟恢複的持續性。

圖表3:二季度實際GDP同比增速較一季度下降0.2個百分點資料來源:wind,聯訊證券消費大幅回升主要受6月汽車消費激增的帶動,受國五車型清庫存的影響,6月汽車消費同比大增17.2%。

不過,需要注意到,6月汽車消費對三季度需求存在一定程度透支,行業并未真正走出低谷,所以6月的消費高增長不可持續。

投資增速略有回升主要得益于基建投資和制造業投資的上升,地方政府專項債的加快發行起到了一定的作用,但可能會透支部分下半年的額度。

另外,房地産投資仍在下6 7 8 9 10 11 12 13 20 09 -0 3 20 09 -0 9 20 10 -0 3 20 10 -0 9 20 11 -0 3 20 11 -0 9 20 12 -0 3 20 12 -0 9 20 13 -0 3 20 13 -0 9 20 14 -0 3 20 14 -0 9 20 15 -0 3 20 15 -0 9 20 16 -0 3 20 16 -0 9 20 17 -0 3 20 17 -0 9 20 18 -0 3 20 18 -0 9 20 19 -0 3GDP:不變價:當季同比策略研究。

行,房地産銷售依然承壓。

圖表4:投資增速略有回升主要得益于基建投資和制造業投資的上升資料來源:wind,聯訊證券三、大勢判斷:關注科技股和大金融的交易性機會近期大小票的分化較為明顯,中小票的走勢整體強于權重股。

目前A股正處于中報集中披露期,藍籌股業績頻頻爆雷使得投資者産生擔憂,資金在擔憂下暫時撤離,這就導緻了近期白酒、家電為代表的藍籌闆塊缺乏後續資金接力,表現較為低迷。

而另一方面,業績支撐、政策支持以及短期事件催化使得以科技股為代表的中小票的吸引力提升。

業績方面,目前創業闆業績預告已全部披露完畢,多數創業闆公司中報業績預告向好,對中小票的股價形成支撐。

政策方面,科技創新依舊是政策的着力點,受益于政策支持的闆塊往往會得到資金的青睐。

短期事件催化方面,下周科創闆即将開闆,利好科創闆影子标的,這部分也成為目前短期市場博弈的重點。

科創闆即将開闆,重點關注兩個方面:其一是可能會對整個市場的資金産生一定分流,創業闆開闆初期交易較為活躍,預計科創闆創立初期成交也同樣會較為活躍,可能會對其他闆塊的流動性産生一定沖擊;其二是可能會對市場風格産生一定影響,以科技股為代表的中小盤短期機會可能更大。

政策方面,7月20日,金穩委發布《關于進一步擴大金融業對外開放的有關舉措》,推出11條金融業對外開放措施,主要針對債券、證券市場以及銀行保險等各方面,對金融行業整體形成利好。

我們在上期周報《如何理解A股與美股的落差》中曾經分析過國内的貨币政策是一種典型的“滞後性寬松”,即在經濟已經明顯惡化的情形下才被動采取逆周期的調節,A股雖然也在憧憬央行降息,但并不敢提前給與太高的價碼,市場延續震蕩的可能性較大。

0 5 10 15 20 25 20152016201720182019總投資房地産投資制造業投資基建投資%累計同比策略研究。

然而在科創闆開闆及11條金融業對外開放措施的刺激下,市場存在交易性機會。

重點推薦三條主線:第一條主線是科創闆相關闆塊,比如受益的券商以及科創闆影子标的;第二條主線是大金融闆塊,金穩委發布《關于進一步擴大金融業對外開放的有關舉措》,推出11條金融業對外開放措施,主要針對債券、證券市場以及銀行保險等各方面,對金融行業整體形成利好;第三條主線是中報業績超預期或出現邊際拐點的闆塊和個股。

策略研究。

分析師簡介殷越,上海财經大學碩士,2017年加入聯訊證券,現任策略分析師。

證書編号:S0300517040001。

廖宗魁,北京師範大學碩士研究生,2016年3月加入聯訊證券,現任策略分析師,證書編号:S0300518050001。

康崇利,北京工業大學本科,2014年1月加入聯訊證券,現任首席市場分析師,證書編号:S0300518060001。

研究院銷售團隊北京王爽010-6623571918810181193 wangshuang@lxsec.com 上海徐佳琳021-5178224913795367644 xujialin@lxsec.com 分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力,保證報告所采用的數據均來自合規渠道,分析邏輯基于作者的職業理解,本報告清晰準确地反映了作者的研究觀點,力求獨立、客觀和公正,結論不受任何第三方的授意或影響,特此聲明。

與公司有關的信息披露聯訊證券具備證券投資咨詢業務資格,經營證券業務許可證編号:10485001。

本公司在知曉範圍内履行披露義務。

股票投資評級說明投資評級分為股票投資評級和行業投資評級。

股票投資評級标準報告發布日後的12個月内公司股價的漲跌幅度相對同期滬深300指數的漲跌幅為基準,投資建議的評級标準為:買入:相對大盤漲幅大于10%;增持:相對大盤漲幅在5%~10%之間;持有:相對大盤漲幅在-5%~5%之間;減持:相對大盤漲幅小于-5%。

行業投資評級标準報告發布日後的12個月内行業股票指數的漲跌幅度相對同期滬深300指數的漲跌幅為基準,投資建議的評級标準為:增持:我們預計未來報告期内,行業整體回報高于基準指數5%以上;中性:我們預計未來報告期内,行業整體回報介于基準指數-5%與5%之間;減持:我們預計未來報告期内,行業整體回報低于基準指數5%以下。

策略研究。

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本報告基于聯訊證券認為可靠的公開信息和資料,但我們對這些信息的準确性和完整性均不作任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。

聯訊證券可随時更改報告中的内容、意見和預測,且并不承諾提供任何有關變更的通知。

本公司力求報告内容的客觀、公正,但文中的觀點、結論和建議僅供參考,不構成所述證券的買賣出價或詢價,投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。

在本公司及作者所知情的範圍内,本機構、本人以及财産上的利害關系人與所評價或推薦的證券沒有利害關系。

本公司利用信息隔離牆控制内部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的信息流動。

因此,投資者應注意,在法律許可的情況下,本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權交易,也可能為這些公司提供或者争取提供投資銀行、财務顧問或者金融産品等相關服務。

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市場有風險,投資需謹慎。

投資者不應将本報告作為作出投資決策的唯一參考因素,亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

在決定投資前,如有需要,投資者務必向專業人士咨詢并謹慎決策。

本報告版權僅為本公司所有,未經書面許可,任何機構和個人不得以任何形式翻版、複制、發表或引用。

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投資者應根據個人投資目标、财務狀況和需求來判斷是否使用資料所載之内容和信息,獨立做出投資決策并自行承擔相應風險。

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