掃一掃,慧博手機終端下載!
位置: 首頁 > 期貨研究 > 正文

研究報告:中信期貨-農産品策略周報(白糖):外盤拖累,鄭糖回落-190722

股票名稱: 股票代碼: 分享時間:2019-07-22 16:43:33
研報欄目: 期貨研究 研報類型: (PDF) 研報作者: 陳靜,王聰穎,王燕
研報出處: 中信期貨 研報頁數: 13 頁 推薦評級:
研報大小: 892 KB 分享者: ieniac 我要報錯
如需數據加工服務,數據接口服務,請聯系客服電話: 400-806-1866

【研究報告内容摘要】

        白糖  
        觀點:外盤拖累,鄭糖回落  
        (1)6月産銷數據偏好;
        (2)後期處于去庫存化階段;
        邏輯:上周,外盤原糖大幅下跌,主要或因印度拒絕取消食糖補貼,此前巴西和澳大利亞在TWO對印度食糖補貼提出訴訟。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】6月産銷數據整體表現偏好,銷售進度仍偏快,糖廠庫存低于去年同期,後期處于去庫存階段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)近期,宏觀及政策不确定性大,給鄭糖帶來幹擾;廣西甘蔗市場化,使得市場不确定性加大。配額外關稅下調,預計後期食糖進口量加大。我們認為,近月受整體供需及成本影響,預計5000以下空間不大,遠月受關稅下調影響,難有大漲,近多遠空格局持續。外盤方面,原糖或已見底,中期仍處于低位震蕩偏強态勢,目前配額外進口利潤盈虧平衡點附近波動;巴西方面,制糖比及糖産量仍處于曆史低位,對原糖形成支撐;印度要關注出口情況;泰國産糖量同比小降。從大周期來看,鄭糖雖處于熊市後期,但熊市仍未走完。
        操作建議:  近月多單持有;1-5正套持有,1-5價差120入場。  
        風險因素:進口政策變化、抛儲、走私增加

【研究報告全文】

中信期貨-農産品策略周報(白糖):外盤拖累,鄭糖回落-190722

中信期貨研究|農産品策略周報(蘋果) 投資咨詢業務資格:證監許可【2012】669号農産品研究員:陳靜010-57762982 chenjing@citicsf.com 從業資格号F0276764 投資咨詢号Z0011876 王聰穎010-57762983 wcy@citicsf.com 從業資格号F0254714 投資咨詢号Z0002180 王燕010-57762987 wangyan1@citicsf.com 從業資格号F3005824 投資咨詢号Z0010768 高旺010-57762985 gaowang@citicsf.com 從業資格号F3004611 投資咨詢号Z0013482 聯系人:吳笑辰010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李興彪010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陳倬010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 2019 07-22 外盤拖累,鄭糖回落本期摘要(白糖) 品種周觀點展望白糖觀點:外盤拖累,鄭糖回落(1)6月産銷數據偏好;(2)後期處于去庫存化階段;邏輯:上周,外盤原糖大幅下跌,主要或因印度拒絕取消食糖補貼,此前巴西和澳大利亞在TWO對印度食糖補貼提出訴訟。

6月産銷數據整體表現偏好,銷售進度仍偏快,糖廠庫存低于去年同期,後期處于去庫存階段。

近期,宏觀及政策不确定性大,給鄭糖帶來幹擾;廣西甘蔗市場化,使得市場不确定性加大。

配額外關稅下調,預計後期食糖進口量加大。

我們認為,近月受整體供需及成本影響,預計5000以下空間不大,遠月受關稅下調影響,難有大漲,近多遠空格局持續。

外盤方面,原糖或已見底,中期仍處于低位震蕩偏強态勢,目前配額外進口利潤盈虧平衡點附近波動;巴西方面,制糖比及糖産量仍處于曆史低位,對原糖形成支撐;印度要關注出口情況;泰國産糖量同比小降。

從大周期來看,鄭糖雖處于熊市後期,但熊市仍未走完。

操作建議:近月多單持有;1-5正套持有,1-5價差120入場。

風險因素:進口政策變化、抛儲、走私增加震蕩偏強重要提示:本報告中發布的觀點和信息僅供中信期貨的專業投資者參考。

若您并非中信期貨客戶中的專業投資者,為控制投資風險,請取消訂閱、接收或使用本報告的任何信息。

本報告難以設置訪問權限,若給您造成不便,敬請諒解。

我司不會因為關注、收到或閱讀本報告内容而視相關人員為客戶;市場有風險,投資需謹慎。

中信期貨研究|農産品策略周報(白糖) 中信期貨研究|策略周報(白糖) 目 錄本期摘要(白糖) ......................................................................................................................................................1 一、一周要聞及市場表現..........................................................................................................................................4 1.1期貨市場一周表現:............................................................................................................................................4 1.2期權市場一周表現:............................................................................................................................................4 1.3白糖市場一周要聞:............................................................................................................................................5 1.4白糖市場下周重要信息日曆表:........................................................................................................................6 二、市場解析:..........................................................................................................................................................7 2.1外盤拖累,鄭糖回落............................................................................................................................................7 2.2進口糖利潤測算....................................................................................................................................................7 2.3跨期差價...............................................................................................................................................................7 2.4本周行情預測........................................................................................................................................................8 三、白糖期權策略建議:..........................................................................................................................................8 3.1白糖期權方向性策略建議....................................................................................................................................8 3.2白糖期權波動率策略建議....................................................................................................................................8 四、白糖産業鍊數據跟蹤........................................................................................................................................10 免責聲明....................................................................................................................................................................13 圖表目錄圖1:白糖期貨價格有所回落............................................................................................................................4 圖2:SR909合約看漲期權成交量有所下降....................................................................................................4 圖3:SR909合約看跌期權成交有所下降........................................................................................................4 圖4:SR909合約看漲期權持倉量增加...........................................................................................................5 圖5:SR909看跌期權持倉量增加...................................................................................................................5 圖6:SR909看漲期權有所下跌.......................................................................................................................5 圖7:SR909看跌期權有所反彈.......................................................................................................................5 圖8:白糖市場一周要聞彙總............................................................................................................................5 圖9:白糖市場一周信息日曆表........................................................................................................................6 圖10:進口糖利潤本周小幅反彈......................................................................................................................7 圖11:鄭糖1-5差價小幅震蕩..........................................................................................................................8 圖12:白糖909認購期權隐含波動率上周小幅回落......................................................................................9 圖13:白糖905認沽期權隐含波動率上周有所回落......................................................................................9 圖14:鄭州白糖5月合約收盤情況...............................................................................................................10 圖15:鄭州白糖9月合約收盤情況...............................................................................................................10 圖16:鄭州白糖期貨月間價差........................................................................................................................10 圖17:主産區白砂糖現貨價格........................................................................................................................10 圖18:主銷區白砂糖現貨價格........................................................................................................................11 圖19:各地白砂糖現貨差價............................................................................................................................11 圖20:白糖現貨地區間差價............................................................................................................................11 圖21:柳州現貨與期貨差價............................................................................................................................11 圖22:昆明現貨與期貨差價............................................................................................................................11 中信期貨研究|策略周報(白糖) 圖23:日照現貨與期貨差價............................................................................................................................11 圖24:鄭州白糖期貨倉單 ............................................................................................................................12 圖25:11号糖3月合約收盤價......................................................................................................................12 圖26:NYBOT11号糖月間差價.....................................................................................................................12 圖27:NYBOT11号糖持倉數據.....................................................................................................................12 圖28:美元兌泰铢走勢...................................................................................................................................12 圖29:美元兌雷亞爾走勢................................................................................................................................12 中信期貨研究|策略周報(白糖) 一、一周要聞及市場表現1.1期貨市場一周表現:圖1:白糖期貨價格有所回落 單位:元/噸,美分/磅-7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3%SR2001SR1905SR1909NYBOT11号糖-03NYBOT11号糖-05NYBOT11号糖-07NYBOT11号糖-10白糖、原糖價格周漲跌幅度數據來源:Wind中信期貨研究部1.2期權市場一周表現:圖2:SR909合約看漲期權成交量有所下降 單位:手 圖3:SR909合約看跌期權成交有所下降 單位:手0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 20 18 -1 2 -2 8 20 19 -0 1 -0 4 20 19 -0 1 -1 1 20 19 -0 1 -1 8 20 19 -0 1 -2 5 20 19 -0 2 -0 1 20 19 -0 2 -0 8 20 19 -0 2 -1 5 20 19 -0 2 -2 2 20 19 -0 3 -0 1 20 19 -0 3 -0 8 20 19 -0 3 -1 5 20 19 -0 3 -2 2 20 19 -0 3 -2 9 20 19 -0 4 -0 5 20 19 -0 4 -1 2 20 19 -0 4 -1 9 20 19 -0 4 -2 6 20 19 -0 5 -0 3 20 19 -0 5 -1 0 20 19 -0 5 -1 7 20 19 -0 5 -2 4 20 19 -0 5 -3 1 20 19 -0 6 -0 7 20 19 -0 6 -1 4 20 19 -0 6 -2 1 20 19 -0 6 -2 8 20 19 -0 7 -0 5 20 19 -0 7 -1 2 20 19 -0 7 -1 9SR909看漲期權成交量0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 201 8 -1 2 -2 8 201 9 -0 1 -1 1 20 19 -0 1 -2 5 201 9 -0 2 -0 8 20 19 -0 2 -2 2 201 9 -0 3 -0 8 201 9 -0 3 -2 2 20 19 -0 4 -0 5 201 9 -0 4 -1 9 20 19 -0 5 -0 3 201 9 -0 5 -1 7 201 9 -0 5 -3 1 201 9 -0 6 -1 4 201 9 -0 6 -2 8 20 19 -0 7 -1 2SR909看跌期權成交量數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部中信期貨研究|策略周報(白糖) 圖4:SR909合約看漲期權持倉量增加 單位:手 圖5:SR909看跌期權持倉量增加 單位:手0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 20 18 -1 2 -2 8 20 19 -0 1 -1 1 201 9 -0 1 -2 5 201 9 -0 2 -0 8 201 9 -0 2 -2 2 201 9 -0 3 -0 8 201 9 -0 3 -2 2 20 19 -0 4 -0 5 20 19 -0 4 -1 9 20 19 -0 5 -0 3 201 9 -0 5 -1 7 201 9 -0 5 -3 1 201 9 -0 6 -1 4 201 9 -0 6 -2 8 201 9 -0 7 -1 2SR909看漲期權持倉量0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 201 8 -1 2 -2 8 201 9 -0 1 -1 1 201 9 -0 1 -2 5 201 9 -0 2 -0 8 201 9 -0 2 -2 2 201 9 -0 3 -0 8 20 19 -0 3 -2 2 20 19 -0 4 -0 5 20 19 -0 4 -1 9 201 9 -0 5 -0 3 201 9 -0 5 -1 7 201 9 -0 5 -3 1 201 9 -0 6 -1 4 201 9 -0 6 -2 8 20 19 -0 7 -1 2SR909看跌期權持倉量數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部圖6:SR909看漲期權有所下跌 單位:元/噸圖7:SR909看跌期權有所反彈 單位:元/噸 0 100 200 300 400 500 600 201 8 -1 2 -2 8 201 9 -0 1 -0 4 201 9 -0 1 -1 1 201 9 -0 1 -1 8 201 9 -0 1 -2 5 201 9 -0 2 -0 1 201 9 -0 2 -0 8 201 9 -0 2 -1 5 201 9 -0 2 -2 2 201 9 -0 3 -0 1 201 9 -0 3 -0 8 201 9 -0 3 -1 5 201 9 -0 3 -2 2 201 9 -0 3 -2 9 201 9 -0 4 -0 5 201 9 -0 4 -1 2 201 9 -0 4 -1 9 201 9 -0 4 -2 6 201 9 -0 5 -0 3 201 9 -0 5 -1 0 201 9 -0 5 -1 7 201 9 -0 5 -2 4 201 9 -0 5 -3 1 201 9 -0 6 -0 7 201 9 -0 6 -1 4 201 9 -0 6 -2 1 201 9 -0 6 -2 8 201 9 -0 7 -0 5 201 9 -0 7 -1 2 201 9 -0 7 -1 9白糖期權SR909-C-4900白糖期權SR909-C-5000白糖期權SR909-C-5100白糖期權SR909-C-5200白糖期權SR909-C-5300白糖期權SR909-C-5400 0 100 200 300 400 500 600 700Date2 01 9 -0 1 -0 3 20 19 -0 1 -0 8 20 19 -0 1 -1 1 20 19 -0 1 -1 6 20 19 -0 1 -2 1 20 19 -0 1 -2 4 20 19 -0 1 -2 9 20 19 -0 2 -0 1 20 19 -0 2 -1 3 20 19 -0 2 -1 8 20 19 -0 2 -2 1 20 19 -0 2 -2 6 20 19 -0 3 -0 1 20 19 -0 3 -0 6 20 19 -0 3 -1 1 20 19 -0 3 -1 4 20 19 -0 3 -1 9 20 19 -0 3 -2 2 20 19 -0 3 -2 7 20 19 -0 4 -0 1 20 19 -0 4 -0 4 20 19 -0 4 -1 0 20 19 -0 4 -1 5 20 19 -0 4 -1 8 20 19 -0 4 -2 3 20 19 -0 4 -2 6 20 19 -0 5 -0 6 20 19 -0 5 -0 9 20 19 -0 5 -1 4 20 19 -0 5 -1 7 20 19 -0 5 -2 2 20 19 -0 5 -2 7 20 19 -0 5 -3 0 20 19 -0 6 -0 4 20 19 -0 6 -1 0 20 19 -0 6 -1 3 20 19 -0 6 -1 8 20 19 -0 6 -2 1 20 19 -0 6 -2 6 20 19 -0 7 -0 1 20 19 -0 7 -0 4 20 19 -0 7 -0 9 20 19 -0 7 -1 2 20 19 -0 7 -1 7白糖期權SR909-P-4900白糖期權SR909-P-5000白糖期權SR909-P-5100白糖期權SR909-P-5200白糖期權SR909-P-5300白糖期權SR909-P-5400數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部1.3白糖市場一周要聞:圖8:白糖市場一周要聞彙總行業分類時間内容來源影響簡析重要程度是否調整策略7月16日印度時報報道稱,7月初印度季風降雨情況得到改善,當月前11天印度全國平均降雨量較正常水平高24%,西南季風期總體降雨水平較曆史均值的落後幅度也由6月的33%降至12%,這有助于農民完成夏播作物播種;2019/20榨季甘蔗已經播種499萬公頃,略低于去年同期的520萬公頃。

印度時報偏空★★★否7月17日危地馬拉經濟部與台灣簽署協議,将向台灣的最低食糖出口配額從6萬噸增加至12.5萬噸,危地馬拉糖一直以零關稅進入台灣市場。

糖網中性★★★否7月18日根據ICE數據顯示,倫敦8月白糖合約到期交割15867手,或79.335萬噸,所有糖均來自泰國。

接貨方包括ED&Fman(470200噸),蘇克敦(253150噸)。

交貨方BNPParibasSA(493350噸),ADM(200000噸)。

ICE中性★★★否7月19日根據廣西糖網的報道,從今年4月份開始,圍繞訂單農業、放開蔗區、市場定價等工作,崇左加快完善糖料蔗訂單合同,鼓勵引導合作社、種植大戶與制糖企業簽訂合同,據預測,崇左已經簽訂訂單合同390萬畝,涉及甘蔗産量1800萬噸。

糖網中性★★★否食糖數據來源:中信期貨研究部中信期貨研究|策略周報(白糖) 1.4白糖市場下周重要信息日曆表:圖9:白糖市場一周信息日曆表數據來源:中信期貨研究部行業分類時間内容來源重要程度每月初食糖産銷數據中國糖協★★★每月第2、4周巴西食糖生産進度UNICA ★★★每月20号左右食糖進口數據中國海關★★★不定期印度食糖産銷情況印度糖廠協會★★★本周巴西氣候情況UNICA ★★★食糖中信期貨研究|策略周報(白糖) 二、市場解析:2.1外盤拖累,鄭糖回落上周,外盤原糖大幅下跌,主要或因印度拒絕取消食糖補貼,此前巴西和澳大利亞在TWO對印度食糖補貼提出訴訟。

6月産銷數據整體表現偏好,銷售進度仍偏快,糖廠庫存低于去年同期,後期處于去庫存階段。

近期,宏觀及政策不确定性大,給鄭糖帶來幹擾;廣西甘蔗市場化,使得市場不确定性加大。

配額外關稅下調,預計後期食糖進口量加大。

我們認為,近月受整體供需及成本影響,預計5000以下空間不大,遠月受關稅下調影響,難有大漲,近多遠空格局持續。

外盤方面,原糖或已見底,中期仍處于低位震蕩偏強态勢,目前配額外進口利潤盈虧平衡點附近波動;巴西方面,制糖比及糖産量仍處于曆史低位,對原糖形成支撐;印度要關注出口情況;泰國産糖量同比小降。

從大周期來看,鄭糖雖處于熊市後期,但熊市仍未走完。

2.2進口糖利潤測算上周,外盤原糖大幅回落,鄭糖上周有所回落,目前配額外進口利潤在376元左右(紐約11号原糖10月合約對鄭糖1909合約)。

圖10:進口糖利潤本周小幅反彈 單位:元/噸-1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 20 13 -0 2 -1 1 20 13 -0 3 -2 6 20 13 -0 5 -0 8 20 13 -0 6 -2 0 20 13 -0 8 -0 2 20 13 -0 9 -1 4 20 13 -1 0 -2 7 20 13 -1 2 -0 9 20 14 -0 1 -2 1 20 14 -0 3 -0 5 20 14 -0 4 -1 7 20 14 -0 5 -3 0 20 14 -0 7 -1 2 20 14 -0 8 -2 4 20 14 -1 0 -0 6 20 14 -1 1 -1 8 20 14 -1 2 -3 1 20 15 -0 2 -1 2 20 15 -0 3 -2 7 20 15 -0 5 -0 9 20 15 -0 6 -2 1 20 15 -0 8 -0 3 20 15 -0 9 -1 5 20 15 -1 0 -2 8 20 15 -1 2 -1 0 20 16 -0 1 -2 2 20 16 -0 3 -0 5 20 16 -0 4 -1 7 20 16 -0 5 -3 0 20 16 -0 7 -1 2 20 16 -0 8 -2 4 20 16 -1 0 -0 6 20 16 -1 1 -1 8 20 16 -1 2 -3 1 20 17 -0 2 -1 2 20 17 -0 3 -2 7 20 17 -0 5 -0 9 20 17 -0 6 -2 1 20 17 -0 8 -0 3 20 17 -0 9 -1 5 20 17 -1 0 -2 8 20 17 -1 2 -1 0 20 18 -0 1 -2 2 20 18 -0 3 -0 6 20 18 -0 4 -1 8 20 18 -0 5 -3 1 20 18 -0 7 -1 3 20 18 -0 8 -2 5 20 18 -1 0 -0 7 20 18 -1 1 -1 9 20 19 -0 1 -0 1 20 19 -0 2 -1 3 20 19 -0 3 -2 8 20 19 -0 5 -1 0 20 19 -0 6 -2 2配額外進口利潤配額内進口利潤數據來源:Wind中信期貨研究部2.3跨期差價1-5正套持有,1-5價差120入場。

中信期貨研究|策略周報(白糖) 圖11:鄭糖1-5差價小幅震蕩 單位:元/噸-150 -100 -50 - 50 100 150 200 250 201 9 -0 4 -0 9 201 9 -0 4 -1 6 20 19 -0 4 -2 3 20 19 -0 4 -3 0 201 9 -0 5 -0 7 201 9 -0 5 -1 4 201 9 -0 5 -2 1 20 19 -0 5 -2 8 20 19 -0 6 -0 4 201 9 -0 6 -1 1 201 9 -0 6 -1 8 201 9 -0 6 -2 5 20 19 -0 7 -0 2 20 19 -0 7 -0 9SR001-909 SR001-005數據來源:Wind中信期貨研究部2.4本周行情預測上周,外盤原糖大幅下跌,鄭糖上周有所回落;本榨季預計供需矛盾不突出,後期預計近月難有深跌,因預期關稅下調,遠月預計偏空,近強遠空格局持續。

今年政策擾動較多,後期需要關注。

三、白糖期權策略建議:3.1白糖期權方向性策略建議上周,外盤原糖大幅下跌,鄭糖上周有所回落;本榨季預計供需矛盾不突出,後期預計近月難有深跌,因預期關稅下調,遠月預計偏空,近強遠空格局持續。

今年政策擾動較多,後期需要關注;近月,建議逢低買入看漲期權。

3.2白糖期權波動率策略建議波動率方面,上周,主力909期權合約系列認購期權隐含波動率小幅震蕩,認沽期權隐含波動率有所回落,未來隐波率震蕩概率較大。

中信期貨研究|策略周報(白糖) 圖12:白糖909認購期權隐含波動率上周小幅回落 圖13:白糖905認沽期權隐含波動率上周有所回落 0.08 0.10 0.12 0.14 0.16 0.18 0.20 20 19 -0 1 -0 7 20 19 -0 1 -1 2 20 19 -0 1 -1 7 20 19 -0 1 -2 2 20 19 -0 1 -2 7 20 19 -0 2 -0 1 20 19 -0 2 -0 6 20 19 -0 2 -1 1 20 19 -0 2 -1 6 20 19 -0 2 -2 1 20 19 -0 2 -2 6 20 19 -0 3 -0 3 20 19 -0 3 -0 8 20 19 -0 3 -1 3 20 19 -0 3 -1 8 20 19 -0 3 -2 3 20 19 -0 3 -2 8 20 19 -0 4 -0 2 20 19 -0 4 -0 7 20 19 -0 4 -1 2 20 19 -0 4 -1 7 20 19 -0 4 -2 2 20 19 -0 4 -2 7 20 19 -0 5 -0 2 20 19 -0 5 -0 7 20 19 -0 5 -1 2 20 19 -0 5 -1 7 20 19 -0 5 -2 2 20 19 -0 5 -2 7 20 19 -0 6 -0 1 20 19 -0 6 -0 6 20 19 -0 6 -1 1 20 19 -0 6 -1 6 20 19 -0 6 -2 1 20 19 -0 6 -2 6 20 19 -0 7 -0 1 20 19 -0 7 -0 6 20 19 -0 7 -1 1 20 19 -0 7 -1 6SR1909看漲期權隐含波動率0.08 0.10 0.12 0.14 0.16 0.18 0.20 20 18 -1 2 -2 8 20 19 -0 1 -1 1 20 19 -0 1 -2 5 20 19 -0 2 -0 8 20 19 -0 2 -2 2 20 19 -0 3 -0 8 20 19 -0 3 -2 2 20 19 -0 4 -0 5 20 19 -0 4 -1 9 20 19 -0 5 -0 3 20 19 -0 5 -1 7 20 19 -0 5 -3 1 20 19 -0 6 -1 4 20 19 -0 6 -2 8 20 19 -0 7 -1 2SR1909看跌期權隐含波動率數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部中信期貨研究|策略周報(白糖) 四、白糖産業鍊數據跟蹤圖14:鄭州白糖5月合約收盤情況單位:元/噸,手圖15:鄭州白糖9月合約收盤情況單位:元/噸,手0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 4500 4600 4700 4800 4900 5000 5100 5200 201 9 -0 5 -2 0 201 9 -0 6 -0 1 201 9 -0 6 -1 3 201 9 -0 6 -2 5 201 9 -0 7 -0 7鄭州白糖期貨5月合約收盤價05持倉量SR200505成交量0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 4300 4500 4700 4900 5100 5300 5500 20 19 -0 3 -0 8 20 19 -0 3 -2 1 20 19 -0 4 -0 3 20 19 -0 4 -1 6 20 19 -0 4 -2 9 20 19 -0 5 -1 2 20 19 -0 5 -2 5 20 19 -0 6 -0 7 20 19 -0 6 -2 0 20 19 -0 7 -0 3鄭州白糖期貨9月合約收盤價09持倉量SR190909成交量數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部圖16:鄭州白糖期貨月間價差 單位:元/噸 圖17:主産區白砂糖現貨價格 單位:元/噸-150 -100 -50 - 50 100 150 200 250 201 9 -0 4 -0 9 201 9 -0 4 -1 6 20 19 -0 4 -2 3 20 19 -0 4 -3 0 201 9 -0 5 -0 7 201 9 -0 5 -1 4 201 9 -0 5 -2 1 20 19 -0 5 -2 8 20 19 -0 6 -0 4 201 9 -0 6 -1 1 201 9 -0 6 -1 8 201 9 -0 6 -2 5 20 19 -0 7 -0 2 20 19 -0 7 -0 9SR001-909 SR001-005 4500 4800 5100 5400 5700 201 8 -1 0 -2 2 201 8 -1 1 -0 6 20 18 -1 1 -2 1 201 8 -1 2 -0 6 201 8 -1 2 -2 1 201 9 -0 1 -0 5 201 9 -0 1 -2 0 20 19 -0 2 -0 4 201 9 -0 2 -1 9 201 9 -0 3 -0 6 20 19 -0 3 -2 1 201 9 -0 4 -0 5 201 9 -0 4 -2 0 201 9 -0 5 -0 5 201 9 -0 5 -2 0 20 19 -0 6 -0 4 201 9 -0 6 -1 9 201 9 -0 7 -0 4白糖現貨價格柳州昆明日照湛江數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部中信期貨研究|策略周報(白糖) 圖18:主銷區白砂糖現貨價格 單位:元/噸圖19:各地白砂糖現貨差價 單位:元/噸4800 4900 5000 5100 5200 5300 5400 5500 5600 5700 5800 5900 20 19 -0 3 -1 4 20 19 -0 3 -2 1 20 19 -0 3 -2 8 20 19 -0 4 -0 4 20 19 -0 4 -1 1 20 19 -0 4 -1 8 20 19 -0 4 -2 5 20 19 -0 5 -0 2 20 19 -0 5 -0 9 20 19 -0 5 -1 6 20 19 -0 5 -2 3 20 19 -0 5 -3 0 20 19 -0 6 -0 6 20 19 -0 6 -1 3 20 19 -0 6 -2 0 20 19 -0 6 -2 7 20 19 -0 7 -0 4 20 19 -0 7 -1 1 20 19 -0 7 -1 8白糖現貨價格北京石家莊成都哈爾濱-300 -200 -100 - 100 200 300 400 20 19 -0 3 -1 4 20 19 -0 3 -2 1 20 19 -0 3 -2 8 20 19 -0 4 -0 4 20 19 -0 4 -1 1 20 19 -0 4 -1 8 20 19 -0 4 -2 5 20 19 -0 5 -0 2 20 19 -0 5 -0 9 20 19 -0 5 -1 6 20 19 -0 5 -2 3 20 19 -0 5 -3 0 20 19 -0 6 -0 6 20 19 -0 6 -1 3 20 19 -0 6 -2 0 20 19 -0 6 -2 7 20 19 -0 7 -0 4 20 19 -0 7 -1 1 20 19 -0 7 -1 8白糖地區差價柳州-昆明湛江-柳州湛江-昆明日照-柳州北京-柳州數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部圖20:白糖現貨地區間差價 單位:元/噸 圖21:柳州現貨與期貨差價 單位:元/噸-300 -200 -100 - 100 200 300 400 500 600 201 9 -0 3 -1 4 201 9 -0 3 -2 1 20 19 -0 3 -2 8 201 9 -0 4 -0 4 201 9 -0 4 -1 1 20 19 -0 4 -1 8 201 9 -0 4 -2 5 201 9 -0 5 -0 2 20 19 -0 5 -0 9 201 9 -0 5 -1 6 201 9 -0 5 -2 3 201 9 -0 5 -3 0 201 9 -0 6 -0 6 201 9 -0 6 -1 3 201 9 -0 6 -2 0 201 9 -0 6 -2 7 201 9 -0 7 -0 4 201 9 -0 7 -1 1 201 9 -0 7 -1 8白糖地區差價烏魯木齊-柳州北京-日照哈爾濱-北京上海-日照-700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 20 18 -0 9 -1 3 20 18 -0 9 -2 0 20 18 -0 9 -2 7 20 18 -1 0 -0 4 20 18 -1 0 -1 1 20 18 -1 0 -1 8 20 18 -1 0 -2 5 20 18 -1 1 -0 1 20 18 -1 1 -0 8 20 18 -1 1 -1 5 20 18 -1 1 -2 2 20 18 -1 1 -2 9 20 18 -1 2 -0 6 20 18 -1 2 -1 3 20 18 -1 2 -2 0 20 18 -1 2 -2 7 20 19 -0 1 -0 3 20 19 -0 1 -1 0白糖期現價差-柳州SR05-柳州SR09-柳州SR01-柳州數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部圖22:昆明現貨與期貨差價 單位:元/噸圖23:日照現貨與期貨差價 單位:元/噸(600)(500)(400)(300)(200)(100)0 100 200 201 8 -0 9 -1 3 201 8 -0 9 -2 0 201 8 -0 9 -2 7 201 8 -1 0 -0 4 201 8 -1 0 -1 1 20 18 -1 0 -1 8 201 8 -1 0 -2 5 201 8 -1 1 -0 1 201 8 -1 1 -0 8 201 8 -1 1 -1 5 201 8 -1 1 -2 2 20 18 -1 1 -2 9 201 8 -1 2 -0 6 201 8 -1 2 -1 3 201 8 -1 2 -2 0 201 8 -1 2 -2 7 201 9 -0 1 -0 3 201 9 -0 1 -1 0白糖期現價差-昆明SR01-昆明SR05-昆明SR09-昆明-1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 201 7 /1 1 /0 2 20 17 /1 1 /0 9 20 17 /1 1 /1 6 201 7 /1 1 /2 3 201 7 /1 1 /3 0 201 7 /1 2 /0 7 201 7 /1 2 /1 4 201 7 /1 2 /2 1 201 7 /1 2 /2 8 201 8 /0 1 /0 4 201 8 /0 1 /1 1 20 18 /0 1 /1 8 20 18 /0 1 /2 5 201 8 /0 2 /0 1 201 8 /0 2 /0 8 201 8 /0 2 /1 5 201 8 /0 2 /2 2 201 8 /0 3 /0 1白糖期現價差-日照SR01-日照SR05-日照SR09-日照數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部中信期貨研究|策略周報(白糖) 圖24:鄭州白糖期貨倉單 單位:張 圖25:11号糖3月合約收盤價 單位:美分/磅0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 201 7 /1 1 /2 1 201 7 /1 1 /2 8 201 7 /1 2 /0 5 201 7 /1 2 /1 2 201 7 /1 2 /1 9 201 7 /1 2 /2 6 201 8 /0 1 /0 2 201 8 /0 1 /0 9 201 8 /0 1 /1 6 201 8 /0 1 /2 3 201 8 /0 1 /3 0 201 8 /0 2 /0 6 201 8 /0 2 /1 3 201 8 /0 2 /2 0 201 8 /0 2 /2 7鄭州白糖期貨倉單倉單數量有效預報0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 500000 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 20 17 /1 0 /1 8 20 17 /1 0 /2 5 20 17 /1 1 /0 1 20 17 /1 1 /0 8 20 17 /1 1 /1 5 20 17 /1 1 /2 2 20 17 /1 1 /2 9 20 17 /1 2 /0 6 20 17 /1 2 /1 3 20 17 /1 2 /2 0 20 17 /1 2 /2 7 20 18 /0 1 /0 3 20 18 /0 1 /1 0 20 18 /0 1 /1 7 20 18 /0 1 /2 4 20 18 /0 1 /3 1 20 18 /0 2 /0 7 20 18 /0 2 /1 4 20 18 /0 2 /2 1 20 18 /0 2 /2 8NYBOT11号糖03合約收盤價持倉量NYBOT11号糖-03成交量數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部圖26:NYBOT11号糖月間差價 單位:美分/磅圖27:NYBOT11号糖持倉數據 單位:手-6 -4 -2 0 2 4 6 8 20 17 /1 0 /1 8 20 17 /1 0 /2 5 20 17 /1 1 /0 1 20 17 /1 1 /0 8 20 17 /1 1 /1 5 20 17 /1 1 /2 2 20 17 /1 1 /2 9 20 17 /1 2 /0 6 20 17 /1 2 /1 3 20 17 /1 2 /2 0 20 17 /1 2 /2 7 20 18 /0 1 /0 3 20 18 /0 1 /1 0 20 18 /0 1 /1 7 20 18 /0 1 /2 4 20 18 /0 1 /3 1 20 18 /0 2 /0 7 20 18 /0 2 /1 4 20 18 /0 2 /2 1 20 18 /0 2 /2 8NYBOT11号糖月間價差11号糖10-0711号糖10-0311号糖07-03 -150000 -100000 -50000 0 50000 100000 -100000 -50000 0 50000 100000 150000 2 01 7 /0 4 /2 5 201 7 /0 5 /1 5 201 7 /0 6 /0 4 20 17 /0 6 /2 4 201 7 /0 7 /1 4 201 7 /0 8 /0 3 20 17 /0 8 /2 3 201 7 /0 9 /1 2 201 7 /1 0 /0 2 201 7 /1 0 /2 2 201 7 /1 1 /1 1 201 7 /1 2 /0 1 201 7 /1 2 /2 1 201 8 /0 1 /1 0 20 18 /0 1 /3 0 201 8 /0 2 /1 9NYBOT11号糖持倉數據商業淨多非商業淨多數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部圖28:美元兌泰铢走勢圖29:美元兌雷亞爾走勢 29 30 30 31 31 32 32 33 33 34 201 8 -0 8 -2 0 201 8 -0 9 -2 0 201 8 -1 0 -2 0 201 8 -1 1 -2 0 201 8 -1 2 -2 0 201 9 -0 1 -2 0 201 9 -0 2 -2 0 201 9 -0 3 -2 0 201 9 -0 4 -2 0 201 9 -0 5 -2 0 201 9 -0 6 -2 0美元兌泰铢1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 201 8 -0 8 -2 0 201 8 -0 9 -2 0 201 8 -1 0 -2 0 201 8 -1 1 -2 0 201 8 -1 2 -2 0 201 9 -0 1 -2 0 20 19 -0 2 -2 0 201 9 -0 3 -2 0 201 9 -0 4 -2 0 201 9 -0 5 -2 0 201 9 -0 6 -2 0美元兌巴西雷亞爾數據來源:Wind中信期貨研究部 數據來源:Wind中信期貨研究部中信期貨研究|策略周報(白糖) 免責聲明 除非另有說明,本報告的著作權屬中信期貨有限公司。

未經中信期貨有限公司書面授權,任何人不得更改或以任何方式發送、複制或傳播此報告的全部或部分材料、内容。

除非另有說明,此報告中使用的所有商标、服務标記及标記均為中信期貨有限公司的商标、服務标記及标記。

中信期貨有限公司不會故意或有針對性的将此報告提供給對研究報告傳播有任何限制或有可能導緻中信期貨有限公司違法的任何國家、地區或其它法律管轄區域。

此報告所載的全部内容僅作參考之用。

此報告的内容不構成對任何人的投資建議,且中信期貨有限公司不因接收人收到此報告而視其為客戶。

中信期貨有限公司認為此報告所載資料的來源和觀點的出處客觀可靠,但中信期貨有限公司不擔保其準确性或完整性。

中信期貨有限公司不對因使用此報告及所載材料而造成的損失承擔任何責任。

此報告不應取代個人的獨立判斷。

中信期貨有限公司可提供與本報告所載資料不一緻或有不同結論的報告。

本報告和上述報告僅反映編寫人的不同設想、見解及分析方法。

本報告所載的觀點并不代表中信期貨有限公司或任何其附屬或聯營公司的立場。

此報告中所指的投資及服務可能不适合閣下,我們建議閣下如有任何疑問應咨詢獨立投資顧問。

此報告不構成投資、法律、會計或稅務建議,且不擔保任何投資及策略适合閣下。

此報告并不構成給予閣下的私人咨詢建議。

中信期貨有限公司2019版權所有并保留一切權利。

深圳總部地址:深圳市福田區中心三路8号卓越時代廣場(二期)北座13層1301-1305、14層郵編:518048 電話:400-990-8826 傳真:(0755)83241191 網址:

推薦給朋友:
我要上傳
用戶已上傳 8,781,240 份投研文檔
雲文檔管理
設為首頁 加入收藏 聯系我們 反饋建議 招賢納士 合作加盟 免責聲明 網站地圖
客服電話:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2019 Microbell.com 備案序号:冀ICP備13013820号-2   冀公網安備:13060202000665
本網站用于投資學習與研究用途,如果您的文章和報告不願意在我們平台展示,請聯系我們,謝謝!
http://m.juhua548272.cn|http://wap.juhua548272.cn|http://www.juhua548272.cn||http://juhua548272.cn