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建築行業研究報告:申萬宏源-建築行業周報:建築業中期業績增速較一季度略有下滑,下半年有望逐季改善-190721

行業名稱: 建築行業 股票代碼: 分享時間:2019-07-22 16:47:22
研報欄目: 行業分析 研報類型: (PDF) 研報作者: 李峙屹
研報出處: 申萬宏源 研報頁數: 20 頁 推薦評級: 看好
研報大小: 1,242 KB 分享者: 398405151 我要報錯
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【研究報告内容摘要】

        行業觀點:
        上周建築行業漲幅  0.7%,跑赢滬深  300  指數  0.7%,子行業中基建央企、生态園林闆塊表現最好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】
        本周我們發布建築企業  19  年半年報業績前瞻:預計業績增速在  30%以上的重點公司:東南網架(80%)、精工鋼構(68%)、上海建工(56%)、四川路橋(40%)、山東路橋(37%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)預計業績增速在  15%至  30%的重點公司:鴻路鋼構(30%)、東華科技(30%)、中設集團(26%)、中國化學(25%)全築股份(25%)、蘇交科(23%)、洪濤股份(20%)、江河集團(20%)、粵水電(20%)、龍元建設(20%)。預計業績增速0  至  15%的公司:中國核建(15%)、中國建築(13%)、中國中冶(13%)、中國電建(12%)、中國交建(12%)、中國中鐵(11%)、隧道股份(10%)、金螳螂(10%)、中材國際(10%)、甯波建工(10%)、華建集團(10%)、中國海誠(10%)、安徽水利(8%)、文科園林(5%)、宏潤建設(5%)、航天工程(5%)、勘設股份(2%)。
        以申萬建築團隊跟蹤的上市公司為預測樣本,2019  年上半年建築行業整體淨利潤增速  9.6%,較  2018  年全年增速提高了  3.8  個百分點,整體來看上半年穩增長政策效果有所體現,但由于政策的滞後性疊加去年同期基數較高,行業上半年增速較  19Q1  下滑了  5.6  個百分點,展望三、四季度,随着逆周期調節加快落地,企業訂單快速增長,下半年低基數影響下,業績有望逐季改善:1)基建闆塊受益穩增長政策傾斜,基本面持續改善,訂單高增長,業績确定性強。2)公裝  19  年受益政府投資提振,迎來景氣度拐點,訂單大幅增長,19Q2  業績處于加速改善中;3)專業工程公司受益于上遊企業盈利,CAPEX  支出增加,17-18  年訂單高增長,在手項目執行順利,但在  18  年較高基數下  19  年上半年業績增速有所放緩;4)國際工程公司  19  年上半年受此前項目生效略有放緩一定程度拖累業績,且去年同期人民币小幅貶值,彙兌收益減少,綜合影響下淨利潤增速有所下行;5)生态園林公司業績繼續大幅下滑,此前擴張步伐過快導緻杠杆率較高,且上半年仍有較大債務償還壓力,在  18  年同期高基數的情況下,預計  19  年上半年業績将延續大幅度下滑,下半年在低基數效應下增速有望改善。
        看好施環節景氣度上行,行業建安投資加速:合同交付是企業面臨的硬約束,地産商拿地-新開工-預售-在施-竣工鍊條中,房企竣工情況受資金影響較大,但在施作為預售後的必要環節  19  年已出現明顯改善,特别是在龍頭集中的背景下房建企業需求端改善愈加明顯,看好施工環節受益的中國建築、上海建工。
        經濟壓力猶在,下半年逆周期調節力度加大疊加低基數效應,基建投資有望提速:1)鐵公機等國家重點支持項目有望受益專項債作為資本金模式,在适度加杠杆下實現快速推進,推薦大型基建央企,中國中鐵、中國交建、中國建築等;2)區域基建是今年布局的重點,尤其是長三角經濟發達區域,有數據驗證、有主題催化,推薦上海建工、華建集團、隧道股份;3)看好設計,基建産業鍊前端設計類企業率先受益行業回暖,設計公司業績增速确定,估值便宜,推薦蘇交科、中設集團;4)信用環境改善,邊際受益最大的優質民企預計可獲得估值修複,關注蒙草生态、鐵漢生态、嶺南股份、東珠生态等。
        核心推薦标的:
        基建組合:上海建工(剔除金融資産公允價值變動影響,19  年  15%增長,上海基建龍頭國企,資産負債表質量優,地方财政實力強勁,受益長三角區域建設推進)、隧道股份(19  年  13%增長,PE9X,上海基建龍頭國企,軌交、隧道工程領域競争力強,受益長三角區域建設推進)、華建集團(19  年  25%增長,PE17X,國内建築設計院龍頭,背靠上海國資委,受益長三角區域建設推進,拟開展股權激勵激發活力)、蘇交科(19年  20%增長,PE12X,中國版的  AECOM,戰略清晰,年初訂單高速增長,未來三年  20%複合增長确定性高)、中設集團(19  年  25%增長,PE12X。民營基建設計龍頭之一,16  年完成事業部制改革,員工激勵全面提升,市場+細分領域拓展保障未來持續增長)、中國建築(19  年  15%增長,PE5.7X,PB1.0X。建築央企龍頭市占率不斷提升,受益于基建“補短闆”業務結構有望繼續改善,股權激勵激發活力,低估值提供安全邊際)。
        東易日盛:19  年  20%增長,PE12X。家裝行業近幾年小企業在退出市場,龍頭集中度提升,東易傳統家裝保持穩定增長,現金流好,标準化家裝速美超級家模式轉換後步入正軌。
        精工鋼構:19  年  121%增長,PE13X。主業反轉,裝配式建築直營+加盟均迎來突破階段,随着國家對科技創新和産業升級的重視,有望帶動裝配式估值提升。
        中國化學:19  年  30%增長,PE12X。17-18  年國内訂單實現  65%/54%增長,海外項目開工率提升,18  年收入增長  44%,驗證高景氣。煤化工随着政策放松和油價上漲,投資意願加強;公司環保及基建業務擴張将加速。

【研究報告全文】

申萬宏源-建築行業周報:建築業中期業績增速較一季度略有下滑,下半年有望逐季改善-190721

1行業及産業行業研究/行業點評證券研究報告建築裝飾2019年07月21日建築業中期業績增速較一季度略有下滑,下半年有望逐季改善看好――申萬宏源建築周報(20190715-20190719) 相關研究 證券分析師李峙屹A0230517070004 lizy@swsresearch.com 研究支持黃穎A0230117070010 huangying@swsresearch.com 聯系人黃穎(8621)23297818×021-23297204 huangying@swsresearch.com 行業觀點:上周建築行業漲幅0.7%,跑赢滬深300指數0.7%,子行業中基建央企、生态園林闆塊表現最好。

本周我們發布建築企業19年半年報業績前瞻:預計業績增速在30%以上的重點公司:東南網架(80%)、精工鋼構(68%)、上海建工(56%)、四川路橋(40%)、山東路橋(37%)。

預計業績增速在15%至30%的重點公司:鴻路鋼構(30%)、東華科技(30%)、中設集團(26%)、中國化學(25%)全築股份(25%)、蘇交科(23%)、洪濤股份(20%)、江河集團(20%)、粵水電(20%)、龍元建設(20%)。

預計業績增速0至15%的公司:中國核建(15%)、中國建築(13%)、中國中冶(13%)、中國電建(12%)、中國交建(12%)、中國中鐵(11%)、隧道股份(10%)、金螳螂(10%)、中材國際(10%)、甯波建工(10%)、華建集團(10%)、中國海誠(10%)、安徽水利(8%)、文科園林(5%)、宏潤建設(5%)、航天工程(5%)、勘設股份(2%)。

以申萬建築團隊跟蹤的上市公司為預測樣本,2019年上半年建築行業整體淨利潤增速9.6%,較2018年全年增速提高了3.8個百分點,整體來看上半年穩增長政策效果有所體現,但由于政策的滞後性疊加去年同期基數較高,行業上半年增速較19Q1下滑了5.6個百分點,展望三、四季度,随着逆周期調節加快落地,企業訂單快速增長,下半年低基數影響下,業績有望逐季改善:1)基建闆塊受益穩增長政策傾斜,基本面持續改善,訂單高增長,業績确定性強。

2)公裝19年受益政府投資提振,迎來景氣度拐點,訂單大幅增長,19Q2業績處于加速改善中;3)專業工程公司受益于上遊企業盈利,CAPEX支出增加,17-18年訂單高增長,在手項目執行順利,但在18年較高基數下19年上半年業績增速有所放緩;4)國際工程公司19年上半年受此前項目生效略有放緩一定程度拖累業績,且去年同期人民币小幅貶值,彙兌收益減少,綜合影響下淨利潤增速有所下行;5)生态園林公司業績繼續大幅下滑,此前擴張步伐過快導緻杠杆率較高,且上半年仍有較大債務償還壓力,在18年同期高基數的情況下,預計19年上半年業績将延續大幅度下滑,下半年在低基數效應下增速有望改善。

看好施環節景氣度上行,行業建安投資加速:合同交付是企業面臨的硬約束,地産商拿地-新開工-預售-在施-竣工鍊條中,房企竣工情況受資金影響較大,但在施作為預售後的必要環節19年已出現明顯改善,特别是在龍頭集中的背景下房建企業需求端改善愈加明顯,看好施工環節受益的中國建築、上海建工。

經濟壓力猶在,下半年逆周期調節力度加大疊加低基數效應,基建投資有望提速:1)鐵公機等國家重點支持項目有望受益專項債作為資本金模式,在适度加杠杆下實現快速推進,推薦大型基建央企,中國中鐵、中國交建、中國建築等;2)區域基建是今年布局的重點,尤其是長三角經濟發達區域,有數據驗證、有主題催化,推薦上海建工、華建集團、隧道股份;3)看好設計,基建産業鍊前端設計類企業率先受益行業回暖,設計公司業績增速确定,估值便宜,推薦蘇交科、中設集團;4)信用環境改善,邊際受益最大的優質民企預計可獲得估值修複,關注蒙草生态、鐵漢生态、嶺南股份、東珠生态等。

核心推薦标的:基建組合:上海建工(剔除金融資産公允價值變動影響,19年15%增長,上海基建龍頭國企,資産負債表質量優,地方财政實力強勁,受益長三角區域建設推進)、隧道股份(19年13%增長,PE9X,上海基建龍頭國企,軌交、隧道工程領域競争力強,受益長三角區域建設推進)、華建集團(19年25%增長,PE17X,國内建築設計院龍頭,背靠上海國資委,受益長三角區域建設推進,拟開展股權激勵激發活力)、蘇交科(19年20%增長,PE12X,中國版的AECOM,戰略清晰,年初訂單高速增長,未來三年20%複合增長确定性高)、中設集團(19年25%增長,PE12X。

民營基建設計龍頭之一,16年完成事業部制改革,員工激勵全面提升,市場+細分領域拓展保障未來持續增長)、中國建築(19年15%增長,PE5.7X,PB1.0X。

建築央企龍頭市占率不斷提升,受益于基建“補短闆”業務結構有望繼續改善,股權激勵激發活力,低估值提供安全邊際)。

東易日盛:19年20%增長,PE12X。

家裝行業近幾年小企業在退出市場,龍頭集中度提升,東易傳統家裝保持穩定增長,現金流好,标準化家裝速美超級家模式轉換後步入正軌。

精工鋼構:19年121%增長,PE13X。

主業反轉,裝配式建築直營+加盟均迎來突破階段,随着國家對科技創新和産業升級的重視,有望帶動裝配式估值提升。

中國化學:19年30%增長,PE12X。

17-18年國内訂單實現65%/54%增長,海外項目開工率提升,18年收入增長44%,驗證高景氣。

煤化工随着政策放松和油價上漲,投資意願加強;公司環保及基建業務擴張将加速。

2行業點評1.行業觀點及公司推薦邏輯1.1本周推薦組合:中國建築+上海建工上周建築行業漲幅0.7%,跑赢滬深300指數0.7%,子行業中基建央企、生态園林闆塊表現最好。

本周我們發布建築企業19年半年報業績前瞻:預計業績增速在30%以上的重點公司:東南網架(80%)、精工鋼構(68%)、上海建工(56%)、四川路橋(40%)、山東路橋(37%)。

預計業績增速在15%至30%的重點公司:鴻路鋼構(30%)、東華科技(30%)、中設集團(26%)、中國化學(25%)全築股份(25%)、蘇交科(23%)、洪濤股份(20%)、江河集團(20%)、粵水電(20%)、龍元建設(20%)。

預計業績增速0至15%的公司:中國核建(15%)、中國建築(13%)、中國中冶(13%)、中國電建(12%)、中國交建(12%)、中國中鐵(11%)、隧道股份(10%)、金螳螂(10%)、中材國際(10%)、甯波建工(10%)、華建集團(10%)、中國海誠(10%)、安徽水利(8%)、文科園林(5%)、宏潤建設(5%)、航天工程(5%)、勘設股份(2%)。

以申萬建築團隊跟蹤的上市公司為預測樣本,2019年上半年建築行業整體淨利潤增速9.6%,較2018年全年增速提高了3.8個百分點,整體來看上半年穩增長政策效果有所體現,但由于政策的滞後性疊加去年同期基數較高,行業上半年增速較19Q1下滑了5.6個百分點,展望三、四季度,随着逆周期調節加快落地,企業訂單快速增長,下半年低基數影響下,業績有望逐季改善:1)基建闆塊受益穩增長政策傾斜,基本面持續改善,訂單高增長,業績确定性強。

2)公裝19年受益政府投資提振,迎來景氣度拐點,訂單大幅增長,19Q2業績處于加速改善中;3)專業工程公司受益于上遊企業盈利,CAPEX支出增加,17-18年訂單高增長,在手項目執行順利,但在18年較高基數下19年上半年業績增速有所放緩;4)國際工程公司19年上半年受此前項目生效略有放緩一定程度拖累業績,且去年同期人民币小幅貶值,彙兌收益減少,綜合影響下淨利潤增速有所下行;5)生态園林公司業績繼續大幅下滑,此前擴張步伐過快導緻杠杆率較高,且上半年仍有較大債務償還壓力,在18年同期高基數的情況下,預計19年上半年業績将延續大幅度下滑,下半年在低基數效應下增速有望改善。

表1:建築裝飾行業2019年半年度業績前瞻(股價日:2019/7/19) 2019Q1業績快報EPS PE業績增速2Q單季2Q累計20182019E 20182019E預計19Q2累計同比2019E 裝修裝飾金螳螂 0.180.410.790.87131210% 10% 亞廈股份0.070.130.280.302018 -15% 10% 廣田集團 0.120.150.230.262320 -18% 15% 洪濤股份0.050.11 -0.340.15 -92120% -143% 全築股份 0.070.170.480.6512925% 35% 江河集團0.230.330.530.66151220% 25% 家裝東易日盛淨利潤約-6700萬元~-5500萬元0.05 -0.140.600.721512 -647% 20% 3行業點評名雕股份淨利潤約-200萬元~0萬元0.12 -0.010.340.384541 -110% 10% 生态園林棕榈股份淨利潤約-20000萬元~-15000萬元-0.01 -0.120.030.02107152 -268% -30% 鐵漢生态淨利潤約0萬元~4000萬元,變動幅度為:-100%~-89.61% 0.050.010.130.172720 -92% 30% 普邦股份 0.040.040.020.03122101 -20% 20% 蒙草生态淨利潤約6634.79萬元~12321.76萬元,變動幅度為:-65%~-35% 0.050.060.130.173124 -45% 30% 嶺南股份 0.130.150.510.511010 -40% 0% 美尚生态淨利潤約12066.3萬元~16427.62萬元,變動幅度為:-17%~13% 0.190.200.570.692218 -5% 20% 文科園林淨利潤約13034.43萬元~14337.87萬元,變動幅度為:0%~10% 0.230.270.490.5413115% 10% 國際工程中工國際0.290.470.970.9712120% 0% 北方國際 0.280.330.770.771111 -25% 0% 中鋼國際0.020.150.350.421613 -20% 20% 中材國際 0.280.410.790.908710% 15% 鋼結構精工鋼構淨利潤約18000萬元~22000萬元,增長51%~85% 0.050.110.100.22291368% 121% 鴻路鋼構 0.270.400.790.999830% 25% 杭蕭鋼構0.100.140.260.221214 -15% -15% 東南網架淨利潤約18,856.13萬元~25,141.5萬元,增長50.00%~100.00% 0.130.220.170.21332680% 25% 基建央企中國建築0.300.520.911.057613% 15% 中國中鐵 0.300.460.750.859811% 13% 中國電建0.170.300.500.5710912% 14% 中國交建 0.320.571.221.399812% 14% 中國中冶0.070.160.310.3510913% 13% 中國核建 0.070.150.370.42211815% 15% 葛洲壩0.270.421.011.11650% 10% 基建國企隧道股份 0.160.290.630.7110910% 13% 上海建工0.080.230.310.4212956% 35% 粵水電 0.040.060.170.20191520% 20% 安徽水利0.120.180.460.531088% 15% 山東路橋 0.070.160.590.689737% 15% 四川路橋0.090.190.320.3911940% 20% 基建民企龍元建設 0.140.310.600.7211920% 20% 甯波建工0.050.130.220.26181610% 15% 宏潤建設 0.060.150.270.3314125% 20% 4行業點評設計咨詢蘇交科淨利潤約20115.96萬元~23773.41萬元,變動幅度為:10%~30% 0.140.230.640.77141223% 20% 中設集團 0.290.450.851.07151226% 25% 華建集團0.150.300.490.57191710% 15% 勘設股份 0.590.961.932.281192% 18% 專業工程中國海誠0.140.260.510.61191610% 20% 中國化學 0.150.270.390.51151225% 30% 東華科技0.120.180.280.39302130% 40% 三維工程 0.040.050.080.085353 -10% 0% 航天工程 0.220.270.420.4231315% 0% 資料來源:Wind,申萬宏源研究看好施環節景氣度上行,行業建安投資加速:合同交付是企業面臨的硬約束,地産商拿地-新開工-預售-在施-竣工鍊條中,房企竣工情況受資金影響較大,但在施作為預售後的必要環節19年已出現明顯改善,特别是在龍頭集中的背景下房建企業需求端改善愈加明顯,看好施工環節受益的中國建築、上海建工。

基建闆塊核心結論不變,穩增長與防風險的再平衡是核心的政策組合,當前逆周期調節力度加大,有望迎來後續數據驗證:1)鐵公機等國家重點支持項目有望受益專項債作為資本金模式,在适度加杠杆下實現快速推進,推薦大型基建央企,中國中鐵、中國交建、中國建築等;2)區域基建是今年布局的重點,尤其是長三角經濟發達區域,有數據驗證、有主題催化,推薦上海建工、華建集團、隧道股份;3)看好設計,基建産業鍊前端設計類企業率先受益行業回暖,設計公司業績增速确定,估值便宜,推薦蘇交科、中設集團。

4)信用環境改善,邊際受益最大的優質民企預計可獲得估值修複,關注嶺南股份、龍元建設等。

推薦裝配式産業鍊,長期看存量經濟下效率提升和人力替代是必然趨勢,短期看:1)政府有需求。

今年投資的主體是政府,特别是長三角,珠三角,京津冀區域,對于自身大力推廣的裝配式會加大使用。

2)考核更明确。

特别是發達地區對裝配化率的考核,真正有技術優勢的企業會很快确立品牌優勢。

3)上市公司有突破。

精工無論是技術授權還是工程訂單都在加速落地,亞廈裝配式裝修訂單儲備豐富。

4)後續有催化。

随着國家對科技創新和産業升級的重視,有望帶動裝配式估值提升,推薦精工鋼構、亞廈股份。

家裝闆塊:家裝具有周期與成長的雙重屬性,現金流好,資産負債表健康,19年一、二線城市地産銷售邊際改善,建議關注東易日盛(傳統家裝積累深厚)、金螳螂(标準化家裝規模領先)。

專業工程闆塊:石油煉化投資17年開始加速,根據企業投資計劃來看,景氣度還在持續上升,化工投資受益17年工業企業利潤增速大增,以及今年銀行信貸支持實體經濟融資,投資在邊際改善中,煤化工受益油價上漲,煤制乙二醇投資熱情高,煤制油、煤制烯烴示範項目在積極推進中,看好中國化學、東華科技、航天工程等。

5行業點評國際工程闆塊:闆塊調整充分,估值高安全邊際,充分受益“一帶一路”倡議推進,第二屆高峰論壇成果豐碩,進一步向務實和市場化轉變,規則體系的完善有利于各國積極參與。

推薦中工國際、中材國際、中鋼國際、北方國際。

1.2核心推薦标的基建組合:上海建工(剔除金融資産公允價值變動影響,19年15%增長,上海基建龍頭國企,資産負債表質量優,地方财政實力強勁,受益長三角區域建設推進)、隧道股份(19年13%增長,PE9X,上海基建龍頭國企,軌交、隧道工程領域競争力強,受益長三角區域建設推進)、華建集團(19年25%增長,PE17X,國内建築設計院龍頭,背靠上海國資委,受益長三角區域建設推進,拟開展股權激勵激發活力)、蘇交科(19年20%增長,PE12X,中國版的AECOM,戰略清晰,年初訂單高速增長,未來三年20%複合增長确定性高)、中設集團(19年25%增長,PE12X。

民營基建設計龍頭之一,16年完成事業部制改革,員工激勵全面提升,市場+細分領域拓展保障未來持續增長)、中國建築(19年15%增長,PE5.7X,PB1.0X。

建築央企龍頭市占率不斷提升,受益于基建“補短闆”業務結構有望繼續改善,股權激勵激發活力,低估值提供安全邊際)。

東易日盛:19年20%增長,PE12X。

家裝行業近幾年小企業在退出市場,龍頭集中度提升,東易傳統家裝保持穩定增長,現金流好,标準化家裝速美超級家模式轉換後步入正軌。

精工鋼構:19年121%增長,PE13X。

主業反轉,裝配式建築直營+加盟均迎來突破階段,随着國家對科技創新和産業升級的重視,有望帶動裝配式估值提升。

中國化學:19年30%增長,PE12X。

17-18年國内訂單實現65%/54%增長,海外項目開工率提升,18年收入增長44%,驗證高景氣。

煤化工随着政策放松和油價上漲,投資意願加強。

2.建築裝飾行業市場表現2.1建築行業周漲幅0.65%,子行業中基建央企、生态園林表現較好上周建築行業漲幅0.65%,跑赢上證綜指(-0.22%)、跑赢滬深300(-0.02%)、跑赢深圳成指(0.16%)、跑輸創業闆(1.57%)、跑赢中小闆(-0.01%)。

圖1:建築行業周漲幅0.65% 6行業點評資料來源:Wind,申萬宏源研究周漲幅最大的三個子行業分别為基建央企(1.21%)、生态園林(0.8%)、設計咨詢(0.57%),對應周漲幅最大的三個公司:中國鐵建漲幅3.20%、乾景園林漲幅8.55%、山鼎設計漲幅5.38%;年漲幅最大的三個子行業分别是專業工程(22.27%)、國際工程(18.99%)、基建國企(17.33%),對應年漲幅最大三個公司:東華科技漲幅72.57%、中鋼國際漲幅29.05%、浦東建設漲幅49.72%;除去次新股,年漲幅最大三個公司:東華科技漲幅72.57%、浦東建設漲幅49.72%、中國海誠漲幅47.54%。

圖2:周子行業漲幅(%) 圖3:年初至今子行業漲幅(%) 資料來源:Wind,申萬宏源研究 資料來源:Wind,申萬宏源研究表2:子行業個股漲跌幅排行子行業周漲幅最大公司漲幅%年初至今漲幅最大公司漲幅% 裝飾幕牆中裝建設8.07中裝建設40.18 家裝名雕股份2.85名雕股份3.09 生态園林乾景園林8.55普邦股份17.41 國際工程中礦資源4.89中鋼國際29.05 鋼結構森特股份(0.53)精工鋼構10.32 7行業點評基建央企中國鐵建3.20中國核建16.23 基建國企西藏天路6.16浦東建設49.72 基建民企正平股份2.35甯波建工32.77 設計咨詢山鼎設計5.38中衡設計34.55 專業工程中國海誠5.56東華科技72.57 資料來源:Wind,申萬宏源研究個股中,漲幅前5名為乾景園林、中裝建設、西藏天路、中國海誠、山鼎設計,漲幅後5名是東易日盛、精工鋼構、全築股份、東方園林、騰達建設。

表3:一周漲跌幅前5名排行榜漲幅前5名漲幅(%)漲幅後5名跌幅(%) 乾景園林8.6東易日盛-7.3 中裝建設8.1精工鋼構-5.6 西藏天路6.2全築股份-5.5 中國海誠5.6東方園林-4.5 山鼎設計5.4騰達建設-4.2 資料來源:Wind,申萬宏源研究2.2大宗及二級市場交易情況表4:近期大宗交易公司交易日期成交價當日收盤價成交量(萬股\份\張) 成交額(萬元) 買方營業部賣方營業部上海建工2019-07-163.923.90164.76645.84中信證券股份有限公司總部(非營業場所) 申萬宏源證券有限公司國際部麗鵬股份2019-07-172.853.1530.0085.50中國銀河證券股份有限公司上海臨潼路證券營業部中國銀河證券股份有限公司上海臨潼路證券營業部中國建築2019-07-175.375.9430.00161.10方正證券股份有限公司諸城密州東路證券營業部方正證券股份有限公司諸城密州東路證券營業部宏潤建設2019-07-183.463.791,600.005536.00光大證券股份有限公司象山縣象山港路證券營業部國開證券股份有限公司上海龍華西路證券營業部宏潤建設2019-07-183.463.79400.001384.00光大證券股份有限公司象山縣象山港路證券營業部中信證券股份有限公司杭州新天地證券營業部中國中鐵2019-07-186.406.44295.951894.08中信證券股份有限公司北京北三環中路證券營業部中國銀河證券股份有限公司北京金融街證券營業部奇信股份2019-07-1917.0018.17179.603053.24英大證券有限責任公司深圳新城廣場證券營業部安信證券股份有限公司深圳深南大道證券營業部奇信股份2019-07-1917.0018.17112.061904.94英大證券有限責任公司深圳新城廣場證券營業部光大證券股份有限公司深圳金田路證券營業部奇信股份2019-07-1917.0018.1796.221635.67英大證券有限責任公司深圳新城廣場證券營業部國信證券股份有限公司深圳福中分公司奇信股份2019-07-1917.0018.1762.131056.15英大證券有限責任公司深東北證券股份有限公司前8行業點評圳新城廣場證券營業部海分公司資料來源:Wind,申萬宏源研究表5:股東二級市場交易情況名稱變動截止日期股東名稱股東類型方向變動數量(萬股) 變動數量占流通股比(%) 交易平均價變動期間股票均價宏潤建設2019-07-18浙江宏潤控股有限公司公司減持2000.002.093.463.80 新疆交建2019-07-12林子琪高管增持0.050.0024.5424.42 蘇交科2019-07-18 蘇交科集團股份有限公司事業夥伴計劃(第3期員工持股計劃) 公司增持92.180.149.240.00 資料來源:Wind,申萬宏源研究3.行業及公司近況3.1行業主要變化1、國家統計局:2019上半年,國内生産總值同比增長6.3%。

分季度看,一季度同比增長6.4%,二季度同比增長6.2%,分産業看,第一産業同比增長3.0%;第二産業同比增長5.8%;第三産業同比增長7.0%。

建築業GDP同比增長5.5%,增速比1-3月份減少0.7%,房地産業GDP同比增長2.5%,增速與第一季度持平。

2、2019上半年,全國固定資産投資(不含農戶)同比增長5.8%,增速比1-5月份加快0.2個百分點,比一季度回落0.5個百分點,其中制造業投資增長3.0%,基礎設施投資同比增長4.1%,增速比1-5月份提高0.1個百分點。

3、2019上半年,全國房地産開發投資同比增長10.9%,增速比一季度回落0.9個百分點。

全國商品房銷售面積同比下降1.8%,降幅比1-5月份擴大0.2個百分點。

全國商品房銷售額同比增長5.6%,增速與一季度持平。

房屋新開工面積同比增長10.1%,增速較1-5月份下降0.4%,房屋竣工面積同比下降12.7%,降幅較1-5月份擴大0.3個百分點。

表6:本周行業重要變化 主題日期内容來源鍊接宏觀2019/7/13 《關于對房地産企業發行外債申請備案登記有關要求的通知》對房地産企業提出如下幾點要求:(1)房地産企業發行外債隻能用于置換未來一年内到期的中長期境外債務;(2)房地産企業在外債備案登記申請材料中要列明拟置換境外債務的詳細信息;(3)房地産企業發行外債要加強信息披露;(4)房地産企業應制定發行外債總體計劃。

發改委宏觀2019/7/152019上半年,國内生産總值同比增長6.3%。

分季度看,一季度同國家統計局.9行業點評比增長6.4%,二季度同比增長6.2%,分産業看,第一産業同比增長3.0%;第二産業同比增長5.8%;第三産業同比增長7.0%。

gov.cn/tjsj/zxfb/201907/t20190715_1676021.html 宏觀2019/7/15 2019上半年,全國固定資産投資(不含農戶)同比增長5.8%,增速比1-5月份加快0.2個百分點,比一季度回落0.5個百分點,其中制造業投資增長3.0%,基礎設施投資同比增長4.1%,增速比1-5月份提高0.1個百分點。

國家統計局宏觀2019/7/15 國家統計局:2019上半年,全國房地産開發投資同比增長10.9%,增速比一季度回落0.9個百分點。

全國商品房銷售面積同比下降1.8%,降幅比1-5月份擴大0.2個百分點。

全國商品房銷售額同比增長5.6%,增速與一季度持平。

房屋新開工面積同比增長10.1%,增速較1-5月份下降0.4%,房屋竣工面積同比下降12.7%,降幅較1-5月份擴大0.3個百分點。

國家統計局宏觀2019/7/16 公布2019上半年GDP初步核算結果,建築業GDP同比增長5.5%,增速比1-3月份減少0.7%,房地産業GDP同比增長2.5%,增速與第一季度持平。

國家統計局宏觀2019/7/16 聯合發布《關于加快推進房屋建築和市政基礎設施工程實行工程擔保制度的指導意見》,加快推行投标擔保、履約擔保、工程質量保證擔保和農民工工資支付擔保。

支持銀行業金融機構、工程擔保公司、保險機構作為工程擔保保證人開展工程擔保業務。

支持銀行業金融機構等作為工程擔保保證人開展工程擔保業務,以銀行保函替代工程質量保證金的,銀行保函金額不得超過工程價款結算總額的3%。

住建部等六部委地方2019/7/18 江西省要求各地按程序做好PPP項目可行性論證和審查,鼓勵通過公開招标方式選定社會資本方,不得通過戰略合作協議等形式指定合作對象作為PPP項目社會資本方江西日報宏觀2019/7/18 加大對信用破産等制度的研究和相關法律制度,包括個人信用破産,也包括企業信用破産,将來有可能的話針對地方政府也建立信用破産制度。

中國證券報宏觀2019/7/19 6月,全國發行地方政府債券8996億元,其中,發行一般債券3178億元,發行專項債券5818億元;截至2019年6月末,全國地方政府債務餘額205477億元,控制在全國人大批準的限額之内。

财政部宏觀2019/7/19 2019年全國棚改計劃新開工289萬套。

1-6月,已開工約180萬套,占年度目标任務的62%,完成投資5200多億元。

住建部資料來源:Wind,申萬宏源研究10行業點評3.2重點公司主要變化【中國建築】:截止2019年6月,公司新簽合同12518億元(同比+3.1%)。

分業務來看,其中房屋建築新簽10351億元(同比+18.9%),基礎設施新簽2112億元(同比-37.4%),勘察設計新簽55億元(同比-8.3%)。

分地區來看,境内新簽11691億元(同比+0.2%),境外新簽827億元(同比+74.6%)。

新開工面積同比增長2.0%,施工面積同比增長7.0%,竣工面積同比增長72.1%。

【中材國際】:(1)公司2019年1-6月份新簽合同152.3億元(同比+26%),未完合同額為438.9億元(同比+0.32%)。

分地區來看,境内新簽52.7億元(同比+57%),境外新簽99.6億元(同比+14%);分産品來看,工程建設新簽116.1億元(同比+34%),裝備制造新簽24.7億元(同比+17%),環保新簽7.5億元(同比-36%),生産運營管理新簽2.8億元(同比+604%),其他新簽1.2億元(同比-4%);(2)公司與鼎企商貿等買賣合同糾紛執行案件的被執行人将向公司一次性償還900萬債務,由于公司對其計提全額減值,本次收到現金将轉回減值損失900萬元,增加公司當期利潤900萬元。

【精工鋼構】:(1)公司預計2019半年度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.8億元-2.2億元,同比增加51%-85%。

扣除非經常性損益事項後,公司預計實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.6億元-2.0億元,同比增加52%-89%;(2)實際控制人下屬公司精功集團無法按照約定對“18精功SCP003”進行兌付,構成實質性違約,主要受宏觀降杠杆等多重因素影響。

【中國中鐵】:公布2019年公司債券(第三期)發行結果,本期債券實際發行規模為人民币30億元,其中3年期債券實際發行規模19億元,最終票面利率為3.59%;5年期債券實際發行規模11億元,最終票面利率為3.99%,募集資金拟用于償還公司及下屬公司有息債務和補充流動資金。

【蘇交科】:公司公告第3期員工持股計劃實施情況,截至目前公司已在二級市場集中競價買入92.18萬股,成交金額852萬,均價9.24元/股,買入股票數量占公司總股本的0.09%。

【東華科技】:公司中标“安徽碳鑫科技有限公司焦爐煤氣綜合利用項目EPC總承包”,項目投資13.67億,占公司18年營收33.89%。

表7:本周重要公司變化主題公司重要變化業績精工鋼構公司預計2019半年度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.8億元-2.2億元,同比增加51%-85%。

扣除非經常性損益事項後,公司預計實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.6億元-2.0億元,同比增加52%-89%。

棕榈股份公司公布上半年業績預告,預計歸母淨利潤虧損1.5億-2億(去年同期盈利1.07億)。

元成股份公司公布上半年業績快報,上半年預計總收入5.07億(同比+10.53%),歸母淨利潤6,169.83(同比+22.97%),非經常損益預計影響歸母淨利潤824.9萬. 11行業點評合同中标中國建築截止2019年6月,公司新簽合同12518億元(同比+3.1%)。

分業務來看,其中房屋建築新簽10351億元(同比+18.9%),基礎設施新簽2112億元(同比-37.4%),勘察設計新簽55億元(同比-8.3%)。

分地區來看,境内新簽11691億元(同比+0.2%),境外新簽827億元(同比+74.6%)。

新開工面積同比增長2.0%,施工面積同比增長7.0%,竣工面積同比增長72.1%。

中國海誠公司公布二季度訂單數據,二季度新簽訂單合計12.2億(同比+2.26%),其中設計5.36億(同比+20.18%)、監理1.97億(同比+87.62%)、咨詢0.59億(同比+34.09%)、工程總承包4.29億(同比-28.26%)。

方大集團公司公告二季度業務訂單情況,二季度新簽訂單6.6億(同比+60.97%),二季度已中标未簽約1.02億,截至二季度末累計已簽約未完工訂單(含已中标尚未簽約的訂單)31.35億(同比+1.12%)。

中鋁國際公司公布二季度主要經營數據,新簽合同1,587個,新簽合同金額人民币123.34億元(同比-30.93%),上半年累計簽訂合同3,105個,累計簽訂合同金額人民币185.77億元。

中國核建截止2019年6月,公司實現營業收入286.3億元(同比+25.3%),新簽合同457.6億元(同比-5.3%),其中工業與民用工程累計新簽394.2億元(同比-7.4%),軍工工程累計新簽47.0億元(同比+15.5%),核電工程累計新簽16.3億元(同比-3.0%)。

中材國際公司2019年1-6月份新簽合同152.3億元(同比+26%),未完合同額為438.9億元(同比+0.32%)。

分地區來看,境内新簽52.7億元(同比+57%),境外新簽99.6億元(同比+14%);分産品來看,工程建設新簽116.1億元(同比+34%),裝備制造新簽24.7億元(同比+17%),環保新簽7.5億元(同比-36%),生産運營管理新簽2.8億元(同比+604%),其他新簽1.2億元(同比-4%)。

中國中冶公司2019年1-6月份新簽合同額人民币3814.9億元(同比+20.3%),其中新簽海外合同額為人民币139.4億元(同比+81.8%)。

山東路橋公司公布二季度經營情況,公司二季度新簽訂單33個,總金額113.73億(同期37.93億),上半年累計已簽約未完工項目119個,未完工金額312.65億(同比+9.18%)。

浦東建設公司公布二季度主要經營數據,公司二季度新簽項目35個(基建29個、房屋建設6個),合計22.69億(同比+191.56%),其中基建22.35億(去年同期3.44億),房建0.34億(去年同期4.35億);上半年總計新簽項目92個(基建47個,房建19個,建築裝飾3個),合計42.46億(同比+52.35%),其中基建27.34億(去年同期7.6億),房建14.69億(去年同期20.26億),建築裝飾0.43億。

精工鋼構2019年1月至6月,公司累計承接金額89.6億元(同比+36.3%)其中工業建築、公共建築、商業建築、裝配式建築業務承接額分别為41.6億元、35.7億元、9.0億元、3.1億元,裝配式建築業務中含技術授權業務2單共計1億元。

騰達建設2019年1月至6月,公司及下屬子公司中标項目共計4個,均為建築施工業務合同,金額約13.7億元,較去年同期下降78.5%。

成都路橋公司中标“四川省九寨溝(甘川界)至綿陽公路路基土建工程施工LJ25-31标段LJ25标段”,工期34個月,中标金額12.1億元(約占公司2018年營業收入的44.3%)。

天域生态公司中标“公安縣水韻孱陵(中心城區水環境綜合整治)EPC總承包”重大合同,方案設計估算為11.5億元(約占公司2018年營業收入的109.7%),但尚未簽訂正式合同。

中國電建全資子公司中國水電建設集團國際工程有限公司與印尼卡揚水電能源公司簽署了“印尼卡揚水電站項目商務合同”,工期約72個月,合同金額為13.6億美元,折合人民币約91.8億元,約占公司2018年營業收入的。

華電重工華電重工股份有限公司與深能(河源)電力有限公司簽署了“深能(河源)電力2×1000MW燃煤發電機組工程六大管道管材采購合同”,從圖紙确認開始交貨期不大于6個月,合同金額為2.3億元,約占公司2018年營業收入的4.0%。

全築股份截止2019年6月,公司累計新簽合同總額67.5億元(同比+5.0%),其中設計業務新簽1.7億元(同比-25.0%),施工新簽59.4億元(同比+37.2%),在施工業務中,全裝修施工業務新簽56.2億元(同比+51.8%)。

大千生态簽訂“第四屆中國綠化博覽會博覽園建設項目PPP項目合同”,項目合作期限19年(建設期2年,運營期17年),項目總投資金額為人民币25.7億元,公司拟按中标金額的40%承擔施工任務,約占公司2018年營業收入的128.5%。

12行業點評高新發展公司全資子公司成都倍特建築安裝工程有限公司作為聯合體成員中标“成都高新南區(大源片區)租賃住房建設項目、成都高新南區(新川片區)租賃住房建設項目精裝修及總平工程設計-施工總承包/标段”,工期約270個日曆天,招标控制價為4.35億元,約占公司2018年營業收入的45.7%。

東珠生态公司中标“鹽亭縣産業基礎設施承載能力提升項目(一期)工程總承包(EPC)”項目,項目投資4億,占公司18年營收25.09%。

東華科技公司中标“安徽碳鑫科技有限公司焦爐煤氣綜合利用項目EPC總承包”,項目投資13.67億,占公司18年營收33.89%。

美晨生态公司公布全資子公司賽石園林二季度合同進展公告,二季度新簽項目34個(工程16個、設計18個),合計金額5.58億(同比-38.68%),其中工程5.5億(去年同期9億),設計770萬(去年同期156萬),上半年累計已簽約未完工訂單311個(工程154個、設計157個),合計81.49億(同比+27.3%),其中工程80.2億(同比+27.3%),設計1.27億(同比+44%)。

天域生态公司中标“渡江戰役總前委舊址文化生态園工程EPC運維管理(設計、采購、施工及運維管理一體化)項目”,簽約合同價3.8億(勘察設計900萬,建安費3.71億),占公司18年營收36.29%。

投融資中國中鐵2019年公司債券(第三期)進行票面利率詢價,最終确定本期債券品種一(3年期債券)的最終票面利率為3.59%,品種二(5年期債券)的最終票面利率為3.99%,兩者合計發行規模不超過30億元,募集資金拟用于償還公司及下屬公司有息債務和補充流動資金。

中國中鐵公布2019年公司債券(第三期)發行結果,本期債券實際發行規模為人民币30億元,其中3年期債券實際發行規模19億元,最終票面利率為3.59%;5年期債券實際發行規模11億元,最終票面利率為3.99%,募集資金拟用于償還公司及下屬公司有息債務和補充流動資金。

亞泰國際募集資金置換預先投入募投項目的部分自籌資金,置換資金總額為1.5億元。

精工鋼構實際控制人下屬公司精功集團無法按照約定對“18精功SCP003”進行兌付,構成實質性違約,主要受宏觀降杠杆等多重因素影響。

中國中鐵公司累計新增借款498.8億元,其中銀行貸款374.2億元,企業債券、公司債券、金融債券、非金融企業債務融資工具138.9億元。

麗鵬股份公司非公開發行股票募集資金總額不超過4.8億元,數量不超過發行前公司總股本的20%(1.8億股),募集資金主要用于華陰市城鄉環境綜合治理PPP項目等。

中國交建公司下屬西南投資拟向綠城理想小鎮建設集團有限公司收購成都綠城川菜小鎮實業有限公司20%的股權,并與其控股股東綠城小鎮以及四川省農業會展集團有限公司以20% 中裝建設公司收購中裝幕牆(原名廣東錦天建設有限公司)100%股權,作價368萬,收購後公司獲得建築幕牆工程專業承包壹級資質和建築幕牆工程設計專項甲級資質,中裝幕牆18年營收0,淨利潤-2,199元,19年上半年營收4.73萬元,淨利潤4.5萬元。

杭州園林公司出資4千萬向漫夢文化增資,增資完成後持有30%股權,漫夢文化目前的主要業務為取得動漫形象IP授權使用許可并将其用于酒店形象、旅遊形象改造,上半年營收135萬,淨利潤-63萬。

中衡設計公司控股股東賽普成長将其持有的公司1,500萬股(占公司總股本的5.45%)質押給建設銀行,用于自身融資需求,期限一年,截至目前,賽普成長持有公司1.01億股,占公司總股本的36.88%,累計質押1,500萬股,占其持有公司股份總數的14.79%,占公司總股本的5.45%。

名家彙公司控股股東程宗玉先生向中國新興集團質押2,750萬股(19年9月14日到期,占其持股9.22%),用于償還國信證券質押回購款,截至目前,程宗玉先生持有公司2.98億股,占總股本45.53%,累計質押1.93億股,占其持有64.66%,占總股本29.44%。

宏潤建設公司控股股東宏潤控股通過大宗交易減持2千萬股,占總股本1.81%,減持後其持有公司股數共4.3億股,占總股本39.22%。

股權激勵蘇交科公司公告第3期員工持股計劃實施情況,截至目前公司已在二級市場集中競價買入92.18萬股,成交金額852萬,均價9.24元/股,買入股票數量占公司總股本的0.09%。

管理層變動山東路橋因任期屆滿,獨立董事黃磊先生申請辭去公司第八屆董事會獨立董事及擔任的董事會提名委員會、董事會薪酬與考核委員會、董事會風險控制委員會相關職務,辭職後不在公司擔任任何職務。

廣田集團公司原副總裁、董秘趙國文先生因個人原因申請辭職,公司新聘任郭文甯先生為公司副總裁、董秘。

13行業點評其他浙江交科公司股東浙江省交通投資集團有限公司,解除限售股份1.0億股,占其所持股份的15.7%,占公司股本總額的7.4%,本次解除限售股份的上市流通日期為2019年7月18日。

美晨生态公司持股5%以上股東郭柏峰先生将其持有的950萬股辦理解除質押,占其持有15.59%,目前,郭柏峰先生直接持有公司6,093萬股,占總股本4.19%,累計質押4,627萬股,占其持有75.94%,占公司3.18%。

美晨生态持股5%以上股東賽石集團有限公司質押股份1405萬股,占其持有公司股份總數的12.8%,占公司總股本的0.97%。

本次股票質押交易完成後,賽石集團處于質押狀态的股份共計6986.2萬股,占其持有本公司股份總數的63.6%,占本公司總股本的4.8%。

亞泰國際公司今日取得七項實用新型專利及兩項外觀設計專利,并收到中華人民共和國國家知識産權局頒發的專利證書。

文科園林(1)公司限制性股票激勵計劃第三個解鎖期解鎖條件達成,本次符合解鎖條件的激勵對象共計181人,可解鎖的限制性股票數量共計211.7萬股,占公司目前總股本的0.41%,公司将回購注銷激勵對象已獲授但尚未解鎖的限制性股票51200股及相應配股股份15360股。

(2)公司股東李從文先生質押股票600萬股,占其所持股份比例7.1%,截至公告披露日,其持有公司股份8434.4萬股,占公司總股本的16.5%,累計被質押的數量為7392萬股,占公司總股本的14.4%。

中國電建截至2019年7月16日,公司回購股份方案已實施完畢,累計回購股份數量為1.5億股,占公司目前總股本的比例為1%,購買的最高價為5.84元/股,購買的最低價為4.86元/股,已累計支付的資金總額為7.9億元。

合誠股份回購注銷部分激勵對象已獲授但尚未解除限售的限制性股票13萬股,每股回購價格為16.2元加上銀行同期存款利息之和,總股本将減少至10237萬股。

海波重科首次公開發行前已發行股份将于7月19日上市流通,本次解禁的限售股份總數為6127.5萬股,占公司總股本的57.3%,本次解禁後實際可上市流通數量為1436萬股,占公司總股本的13.4%。

中國核建中核集團購買核建轉債299.6萬張,占發行總量的10%。

本次增持後,中核集團合計持有核建轉債1198.5萬張,占發行總量的40%。

浦東建設公司子公司浦建集團18年與關聯方浦東環保簽訂兩項建設工程項目,總報價總計2.8億,目前因用地方案調整,兩工程原施工許可失效,原合同終止協議,浦東環保将重新申請許可招投标,已完成的樁基工程将另行結算。

中材國際公司與鼎企商貿等買賣合同糾紛執行案件的被執行人将向公司一次性償還900萬債務,由于公司對其計提全額減值,本次收到現金将轉回減值損失900萬元,增加公司當期利潤900萬元。

宏潤建設公司發布權益變動報告,公司實控人鄭宏舫先生及一緻行動人浙江宏潤控股原合計持有公司6.63億股,占比60.18%,截至目前,變動後合計持有5.91億,占比53.65%,未導緻公司控股股東和實際控制人發生變化。

花王股份公司發布新增日常關聯交易進展公告,公司16年底與關聯方魚躍器材(魚躍醫療002223.SZ子公司,公司5%以上股東吳群先生任副董事)簽署勞務合同,合同金額4,425萬,19年一季度發生232.2萬,截至目前已累計發生3,943.98萬。

資料來源:Wind,申萬宏源研究4.大事提醒及宏觀日曆表8:未來三個月解禁預告簡稱解禁日期解禁數量(萬股) 解禁市值(百萬元,按最近交易日收盤價) 占解禁後流通數量比例(%) 占總股本比例(%) 剩餘限售股份數量(萬股) 14行業點評柯利達2019/7/29392.2431.77 - 0.9% - 花王股份2019/8/2613901.301162.15 - 40.8% - 浙江交科2019/9/37040.26402.70 - 5.1% - 正平股份2019/9/529003.331644.49 - 51.8% - 亞泰國際2019/9/913500.002037.15 - 75.0% - 城地股份2019/9/9205.8036.74 - 0.8% - 中礦資源2019/9/161861.04346.34 - 6.7% - 農尚環境2019/9/2318622.171575.44 - 63.5% - 騰達建設2019/9/266150.34167.29 - 3.8% - 城地股份2019/10/105643.151007.30 - 21.9% - 資料來源:Wind,申萬宏源研究表9:近期上市公司股東大會安排公司時間地點全築股份2019年7月22日14:00上海市南甯路1000号18樓達安股份2019年7月23日14:30廣州市天河區體育西路103号維多利廣場A座20樓成都路橋2019年7月23日14:30成都市高新區交子大道177号中海國際中心B座9樓百利科技2019年7月24日15:00湖南省嶽陽市嶽陽樓區洞庭大道一号乾景園林2019年7月24日14:00北京市海澱區門頭馨園路1号公司會議室中國化學2019年7月24日09:00北京市東城區東直門内大街2号中國化學大廈航天工程2019年7月25日14:00北京市亦莊經濟技術開發區經海四路141号公司二樓會議室美晨生态2019年7月25日14:30山東省濰坊市諸城市密州東路12001号公司一樓會議室美尚生态2019年7月25日15:00江蘇省無錫市濱湖區山水城科教軟件園B區3号樓,美尚生态三樓會議室普邦股份2019年7月26日15:00廣州天河區黃埔大道西106号廣州維多利酒店五樓大豐實業2019年7月30日14:00甯波餘姚新建北路737号浙江大豐實業股份有限公司三樓會議室龍元建設2019年7月30日00:00上海市靜安區壽陽路99弄龍元集團大樓二樓會議室中設股份2019年7月30日14:30江蘇省無錫市太湖西大道2188号9樓會議室奇信股份2019年7月30日14:30深圳市福田區福強路2131号江南名苑奇信股份一層會議室麗鵬股份2019年7月31日14:00山東省煙台市牟平區姜格莊街道辦事處麗鵬路1号山東麗鵬股份有限公司會議室合誠股份2019年8月01日14:30廈門市湖裡區枋鐘路2368号金山财富廣場4号樓11層會議室中國交建2019年8月05日14:00北京市西城區德勝門外大街85号中國交通建設大廈資料來源:Wind,申萬宏源研究表10:下周上市公司大事提醒(07/21)周日(07/22)周一(07/23)周二(07/24)周三(07/25)周四(07/26)周五(07/27)周六成都路橋(002628):股東大會互聯網投票起始達安股份(300635):股東大會召開乾景園林(603778):股東大會互聯網投票起始*ST毅達(600610):股東大會互聯網投票起始普邦股份(002663):股東大會召開成都路橋(002628):股東大會現場會議登記起始航天工程(603698):股東大會現場會議登記起始中國核建(601611):分紅股權登記中國核建(601611):分紅派息亞翔集成(603929):中報預計披露日期15行業點評達安股份(300635):股東大會互聯網投票起始中國中鐵(601390):分紅派息百利科技(603959):股東大會召開航天工程(603698):股東大會互聯網投票起始森特股份(603098):分紅派息亞泰國際(002811):分紅股權登記中國電建(601669):分紅股權登記*ST毅達(600610):股東大會現場會議登記起始航天工程(603698):股東大會召開森特股份(603098):分紅除權達安股份(300635):股東大會現場會議登記起始*ST雲投(002200):股東大會現場會議登記起始中國電建(601669):分紅派息洪濤股份(002325):分紅股權登記洪濤股份(002325):分紅派息中國中鐵(601390):分紅股權登記中國中鐵(601390):分紅除權中國電建(601669):分紅除權森特股份(603098):分紅股權登記洪濤股份(002325):分紅除權全築股份(603030):股東大會召開亞泰國際(002811):分紅派息中國化學(601117):股東大會互聯網投票起始中國核建(601611):分紅除權中設股份(002883):股東大會現場會議登記起始全築股份(603030):股東大會互聯網投票起始成都路橋(002628):股東大會召開中國化學(601117):股東大會召開美尚生态(300495):股東大會召開麗鵬股份(002374):股東大會現場會議登記起始百利科技(603959):股東大會現場會議登記起始亞泰國際(002811):分紅除權美晨生态(300237):股東大會現場會議登記起始龍元建設(600491):股東大會現場會議登記起始美晨生态(300237):股東大會互聯網投票起始綠茵生态(002887):中報預計披露日期鐵漢生态(300197):分紅股權登記鐵漢生态(300197):分紅除權乾景園林(603778):股東大會召開鐵漢生态(300197):分紅派息百利科技(603959):股東大會互聯網投票起始美晨生态(300237):股東大會召開美尚生态(300495):股東大會互聯網投票起始普邦股份(002663):股東大會現場會議登記起始16行業點評美尚生态(300495):股東大會現場會議登記起始普邦股份(002663):股東大會互聯票起始資料來源:Wind,申萬宏源研究表11:中國宏觀數據發布日曆周日周一周二周三周四周五周六21222324252627 6月全社會用電量:累計同比(%) 6月外彙市場即期交易額:當月值(億美元) 6月工業企業利潤:累計同比(%) 6月外彙市場交易額:當月值(億美元) 28293031123 7月官方制造業PMI 7月财新制造業PMI 7月官方非制造業PMI:商務活動6月服務貿易差額:當月值(億美元) 6月未列入官方儲備的外币資産(億美元) 45678910 7月财新服務業PMI:經營活動指數7月外彙儲備(億美元) 7月貿易差額(億美元) 7月CPI:同比(%) 7月黃金儲備(萬盎司) 7月PPI:同比(%) 7月官方儲備資産(億美元) 第二季度經常賬戶差額:當季值:初步數(億美元) 11121314151617 7月M0:同比(%) 7月工業增加值:當月同比(%) 7月國内信貸(億元) 7月M1:同比(%) 7月固定資産投資:累計同比(%) 第二季度金融機構來華直接投資淨流入(億美元) 7月M2:同比(%) 7月社會消費品零售總額:當月17行業點評同比(%) 7月社會融資規模:當月值(億元) 7月新增人民币貸款(億元) 資料來源:Wind,申萬宏源研究5.重點公司盈利預測與估值水平表12:申萬宏源建築公司估值比較表(截止2019.7.19) 評級收盤價EPSPE申萬-wind賣方一緻EPS 2019/7/1920182019E 2020E 20182019E 2020E 2019E 2020E 裝飾幕牆金螳螂買入10.350.790.870.9913.011.910.4 (0.05) 0.07 亞廈股份增持5.370.280.300.3519.517.715.4 (0.03) 0.01 廣田集團買入5.310.230.260.2923.420.418.5 (0.05) (0.03) 洪濤股份增持3.07 -0.340.150.16 -9.121.119.2 - - 全築股份增持5.860.480.650.8212.19.07.2 (0.01) 0.15 江河集團增持7.840.530.660.7914.911.99.9 (0.01) 0.12 平均 9.3 16.2 14.3 家裝東易日盛增持8.900.600.720.8714.812.310.3 (0.04) 0.11 名雕股份增持15.530.340.380.4245.141.037.3 - - 平均 29.9 26.7 23.8 生态園林棕榈股份增持3.600.030.020.02106.6152.3152.3 - - 鐵漢生态增持3.450.130.170.2026.620.517.1 (0.12) (0.09) 普邦股份增持2.900.020.030.03121.8101.5101.5 - - 蒙草生态增持3.890.130.170.2130.623.618.8 - - 美尚生态增持12.500.570.690.7921.818.215.8 (0.08) 0.02 文科園林暫無評級6.100.490.540.5912.511.410.4 (0.08) (0.03) 天域生态增持8.790.380.420.4623.221.119.2 - - 嶺南股份增持5.030.510.510.539.99.99.5 (0.16) (0.13) 平均 44.13 44.80 43.06 國際工程中工國際買入11.210.970.971.0211.611.611.0 (0.15) (0.10) 北方國際增持8.530.770.770.8811.111.19.7 (0.15) (0.04) 中鋼國際增持5.500.350.420.5115.713.110.9 (0.03) 0.05 中材國際增持6.410.790.900.998.27.16.40.00 0.09 平均 11.6 10.7 9.5 鋼結構精工鋼構增持2.870.100.220.2828.613.010.40.02 0.07 鴻路鋼構增持7.520.790.991.199.57.66.30.00 0.20 杭蕭鋼構增持3.130.260.220.2211.813.913.9 (0.01) (0.01) 東南網架增持5.430.170.210.2532.926.321.9 (0.00) 0.04 18行業點評平均 20.7 15.2 13.1 基建央企中國建築買入6.000.911.051.186.65.75.10.03 0.17 中國中鐵增持6.480.750.850.948.67.66.9 (0.01) 0.08 中國電建增持5.090.500.570.6310.18.98.10.01 0.06 中國交建增持11.071.221.391.539.18.07.30.00 0.14 中國中冶增持2.980.310.350.389.78.67.80.00 0.04 中國核建增持7.590.370.420.4720.718.016.1 (0.02) 0.03 葛洲壩增持6.081.011.111.226.05.55.0 (0.02) 0.10 平均 10.1 8.9 8.0 基建國企隧道股份增持6.170.630.710.799.88.77.80.00 0.08 上海建工增持3.710.310.420.4611.98.88.00.05 0.09 粵水電暫無評級3.090.170.200.2318.515.413.4 (0.01) 0.02 安徽水利暫無評級4.450.460.530.599.68.37.6 (0.02) 0.03 浦東建設暫無評級7.280.470.540.5915.613.612.30.00 0.06 山東路橋暫無評級5.050.590.680.788.57.46.40.01 0.11 四川路橋暫無評級3.510.320.390.4510.89.07.8 (0.01) 0.05 平均 12.1 10.2 9.1 基建民企龍元建設增持6.690.600.720.8311.19.28.0 (0.06) 0.05 宏潤建設暫無評級3.770.270.330.3813.811.510.0 (0.02) 0.03 甯波建工增持4.050.220.260.2818.015.714.2 (0.06) (0.04) 平均 14.3 12.1 10.8 設計咨詢蘇交科增持9.110.640.770.9514.211.89.6 (0.02) 0.16 中設集團增持12.550.851.071.3114.711.89.6 (0.04) 0.20 勘設股份增持21.271.932.282.6211.09.38.1 (0.26) 0.08 華建集團增持9.440.490.570.6819.116.613.9 (0.00) 0.11 平均 14.8 12.4 10.3 專業工程中國海誠增持9.870.510.610.7019.416.214.1 (0.01) 0.08 中化岩土暫無評級4.130.120.150.1733.526.824.4 - - 中國化學增持5.950.390.510.6415.211.79.40.01 0.13 東華科技增持8.210.280.390.4829.621.216.90.05 0.14 三維工程暫無評級4.240.080.080.0853.453.450.8 - - 平均 30.2 25.8 23.1 資料來源:Wind,申萬宏源研究圖4:建築裝飾行業相對PE低于曆史均值 圖5:建築裝飾行業相對PB與曆史均值接近19行業點評資料來源:Wind,申萬宏源研究 資料來源:Wind,申萬宏源研究圖6:建築裝飾行業絕對PE低于曆史均值 圖7:建築裝飾行業絕對PB低于曆史均值資料來源:Wind,申萬宏源研究 資料來源:Wind,申萬宏源研究20行業點評信息披露證券分析師承諾本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師,以勤勉的職業态度、專業審慎的研究方法,使用合法合規的信息,獨立、客觀地出具本報告,并對本報告的内容和觀點負責。

本人不曾因,不因,也将不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。

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行業的投資評級: 以報告日後的6個月内,行業相對于市場基準指數的漲跌幅為标準,定義如下: 看好(Overweight) 中性(Neutral) 看淡(Underweight) :行業超越整體市場表現;:行業與整體市場表現基本持平;:行業弱于整體市場表現。

我們在此提醒您,不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級标準。

我們采用的是相對評級體系,表示投資的相對比重建議;投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況,比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。

投資者應閱讀整篇報告,以獲取比較完整的觀點與信息,不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。

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