掃一掃,慧博手機終端下載!
位置: 首頁 > 基金頻道 > 正文

研究報告:光大證券-基金周報:關注上半年漲幅較低的行業基金-190721

股票名稱: 股票代碼: 分享時間:2019-07-22 16:47:53
研報欄目: 基金頻道 研報類型: (PDF) 研報作者: 張美雲
研報出處: 光大證券 研報頁數: 8 頁 推薦評級:
研報大小: 883 KB 分享者: ericty 我要報錯
如需數據加工服務,數據接口服務,請聯系客服電話: 400-806-1866

【研究報告内容摘要】

        ◆周策略:  
        資金價格平穩,大類資産黃金基金表現較好,半導體行業基金漲幅居前,白酒行業基金回撤較大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】  我們認為短期風格調整,建議關注上半年漲幅靠後的行業基金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)
        ◆A  股債收益率比:  較高;  
        滬深  300E/P=8.1  %,為  10  年期國債到期收益率的  2.57  X。
        PE  滬深  300=0.566  PE  标普  500;
        ◆淨值漲幅:黃金↑  油氣↓  
        主動股票型開放基金  0.0  %;指數型基金  0.3  %,債券型基金為  0.1  %;QDII(股)0.0  %,QDII(黃金)2.5  %,QDII(油氣)-6.3  %;QDII(房産)-0.9  %;QDII(資源)-1.9  %。
        債  ETF:國泰上證  5  年國債  ETF0.05  %;嘉實中證中期國債  ETF:-0.03  %;QDII  ETF:易方達恒生  H  ETF1.19  %,  華夏恒生  ETF1.07  %;國泰納斯達克100  ETF-0.35  %;博時标普  500ETF-0.48  %;華安德國  30(Dax)(0.86)%;商品  ETF:黃金  1.9  %。
        ◆A  股票型  ETF  漲跌幅:半導體↑  酒↓  
        漲幅居前:國聯安中證全指半導體  ETF(512480):+4.5%;
        漲幅居後:鵬華中證酒  ETF(512690):-3.1%。
        ◆QDII  基金漲跌幅:黃金↑  油氣↓  
        漲幅居前:易方達黃金主題(161116):+4.8%;
        漲幅居後:  華寶标普油氣(162411):  -7.6%。
        ◆香港  ETF  淨值漲幅:A↑  原油↓  
        漲幅最大:  TR  中國(3055):1.1%;
        漲幅最小:F  三星原油期(3175):-8.1%。
        ◆分級母基金淨值漲幅:地産↑  白酒↓  
        母基金淨值漲幅最大:招商滬深  300  地産(161721):+3.4%;
        母基金淨值漲幅最小:招商中證白酒(161725):-3.3%;
        股型杠杆基金淨值漲幅最大:國泰國證有色金屬  B(150197):+6.7%;
        股型杠杆基金淨值跌幅最大:  招商中證白酒  B  (150270):-6.9%;
        ◆風險提示:彙率波動

【研究報告全文】

光大證券-基金周報:關注上半年漲幅較低的行業基金-190721

光大證券股份有限公司證券研究報告2019-7-21 證券研究報告基金關注上半年漲幅較低的行業基金 ――基金周報20190719 基金周報◆周策略: 資金價格平穩,大類資産黃金基金表現較好,半導體行業基金漲幅居前,白酒行業基金回撤較大。

我們認為短期風格調整,建議關注上半年漲幅靠後的行業基金。

◆A股債收益率比:較高; 滬深300E/P=8.1%,為10年期國債到期收益率的2.57 X。

PE滬深300=0.566 PE标普500;◆淨值漲幅:黃金↑ 油氣↓ 主動股票型開放基金0.0%;指數型基金0.3%,債券型基金為0.1%;QDII(股)0.0%,QDII(黃金)2.5%,QDII(油氣)-6.3%;QDII(房産)-0.9%;QDII(資源)-1.9%。

債ETF:國泰上證5年國債ETF0.05%;嘉實中證中期國債ETF:-0.03%;QDIIETF:易方達恒生HETF1.19%,華夏恒生ETF1.07%;國泰納斯達克100 ETF-0.35%;博時标普500ETF-0.48%;華安德國30(Dax)(0.86)%;商品ETF:黃金1.9%。

◆A股票型ETF漲跌幅:半導體↑ 酒↓ 漲幅居前:國聯安中證全指半導體ETF(512480):+4.5%;漲幅居後:鵬華中證酒ETF(512690):-3.1%。

◆QDII基金漲跌幅:黃金↑ 油氣↓ 漲幅居前:易方達黃金主題(161116):+4.8%;漲幅居後:華寶标普油氣(162411):-7.6%。

◆香港ETF淨值漲幅:A↑ 原油↓ 漲幅最大:TR中國(3055):1.1%;漲幅最小:F三星原油期(3175):-8.1%。

◆分級母基金淨值漲幅:地産↑ 白酒↓ 母基金淨值漲幅最大:招商滬深300地産(161721):+3.4%;母基金淨值漲幅最小:招商中證白酒(161725):-3.3%;股型杠杆基金淨值漲幅最大:國泰國證有色金屬B(150197):+6.7%;股型杠杆基金淨值跌幅最大:招商中證白酒B (150270):-6.9%;◆風險提示:彙率波動分析師張美雲(執業證書編号:S0930510120007) 021-52523687 zhangmy@ebscn.com 收益表現%一個月三個月十二個月主動股票3.6 -5.4 4.0 指數基金2.6 -8.5 5.8 債券基金0.7 0.6 5.0 股B 5.2 -17.7 2.2 債B 0.4 -5.5 4.9 QDII黃金6.6 15.5 17.3 QDII油氣0.6 -9.8 -16.6 QDII資源1.0 -3.2 -7.9 2019-07-21基金周報 證券研究報告圖1:各類基金周淨值增長率(%) -7.0 -6.0 -5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 主動股票指數債券QDII黃金QDII油汽QDII房産QDII資源周收益率(%)資料來源:wind 圖2:10年期國債到期收益率2.50% 2.60% 2.70% 2.80% 2.90% 3.00% 3.10% 3.20% 3.30% 3.40% 3.50% 20 19 /3 /1 20 19 /3 /8 20 19 /3 /1 5 20 19 /3 /2 2 20 19 /3 /2 9 20 19 /4 /5 20 19 /4 /1 2 20 19 /4 /1 9 20 19 /4 /2 6 20 19 /5 /3 20 19 /5 /1 0 20 19 /5 /1 7 20 19 /5 /2 4 20 19 /5 /3 1 20 19 /6 /7 20 19 /6 /1 4 20 19 /6 /2 1 20 19 /6 /2 8 20 19 /7 /5 20 19 /7 /1 2 20 19 /7 /1 9國債到期收益率10年期資料來源:wind 圖3:銀行間質押式回購利率(R007) 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 4.00% 20 19 /3 /1 20 19 /3 /8 20 19 /3 /1 5 20 19 /3 /2 2 20 19 /3 /2 9 20 19 /4 /5 20 19 /4 /1 2 20 19 /4 /1 9 20 19 /4 /2 6 20 19 /5 /3 20 19 /5 /1 0 20 19 /5 /1 7 20 19 /5 /2 4 20 19 /5 /3 1 20 19 /6 /7 20 19 /6 /1 4 20 19 /6 /2 1 20 19 /6 /2 8 20 19 /7 /5 20 19 /7 /1 2 20 19 /7 /1 9回購利率R007資料來源:wind 國投瑞銀2019-07-21基金周報 證券研究報告圖4:貨币基金7日年化收益率0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 8.0000 7日年化收益率(%)資料來源:wind 圖5:滬深300E/P與10年期國債到期收益率比較(1年) 1.50 1.70 1.90 2.10 2.30 2.50 2.70 2.90 3.10 3.30 20 18 /9 /2 1 20 18 /1 0/ 5 20 18 /1 0/ 19 20 18 /1 1/ 2 20 18 /1 1/ 16 20 18 /1 1/ 30 20 18 /1 2/ 14 20 18 /1 2/ 28 20 19 /1 /1 1 20 19 /1 /2 5 20 19 /2 /8 20 19 /2 /2 2 20 19 /3 /8 20 19 /3 /2 2 20 19 /4 /5 20 19 /4 /1 9 20 19 /5 /3 20 19 /5 /1 7 20 19 /5 /3 1 20 19 /6 /1 4 20 19 /6 /2 8 20 19 /7 /1 2(滬深300E/P)/(10年期國債的到期收益率)aveave-σave+σ 資料來源:wind 圖6:滬深300E/P與10年期國債到期收益率比較(7年) 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 20 11 -0 4- 01 20 11 -0 6- 22 20 11 /9 /6 20 11 /1 1/ 29 20 12 /2 /2 0 20 12 /5 /1 1 20 12 /7 /2 7 20 12 /1 0/ 18 20 13 /1 /7 20 13 /3 /2 9 20 13 /6 /2 5 20 13 /9 /9 20 13 /1 2/ 3 20 14 /2 /2 4 20 14 /5 /1 3 20 14 /7 /2 8 20 14 /1 0/ 10 20 14 /1 2/ 25 20 15 /3 /1 8 20 15 /6 /2 20 15 /8 /1 7 20 15 /1 0/ 30 20 16 /1 /1 4 20 16 /3 /3 0 20 16 /6 /1 4 20 16 /8 /2 9 20 16 /1 1/ 11 20 17 /1 /2 6 20 17 /4 /1 2 20 17 /6 /2 7 20 17 /9 /1 1 20 17 /1 1/ 24 20 18 /2 /8 20 18 /4 /2 5 20 18 /7 /1 0 20 18 /9 /2 4 20 18 /1 2/ 7 20 19 /2 /2 1 20 19 /5 /8(滬深300E/P)/(10年期國債的到期收益率)aveave-σave+σ資料來源:wind 2019-07-21基金周報 證券研究報告圖7:滬深300PE與标普500PE比較(近8年) 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 PE滬深300/PE标普500 AVE-1STDAVEAVE+1STD圖8:滬深300PE與标普500PE比較(近3年) 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60 0.65 0.70 07 /1 9/ 16 09 /1 9/ 16 11 /1 9/ 16 01 /1 9/ 17 03 /1 9/ 17 05 /1 9/ 17 07 /1 9/ 17 09 /1 9/ 17 11 /1 9/ 17 01 /1 9/ 18 03 /1 9/ 18 05 /1 9/ 18 07 /1 9/ 18 09 /1 9/ 18 11 /1 9/ 18 01 /1 9/ 19 03 /1 9/ 19 05 /1 9/ 19 07 /1 9/ 19PE滬深300/PE标普500 AVE-1STDAVEAVE+1STD圖9:股票型指數分級B基金溢價率-5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 ave-σ ave+σ股票型指數基金分級B溢價率(%) ave資料來源:wind 2019-07-21基金周報 證券研究報告圖10: 180ETF份額變化(億份) 56 56 56 56 56 57 57 57 57 20 19 /2 /1 20 19 /2 /1 1 20 19 /2 /1 9 20 19 /2 /2 7 20 19 /3 /7 20 19 /3 /1 5 20 19 /3 /2 5 20 19 /4 /2 20 19 /4 /1 0 20 19 /4 /1 8 20 19 /4 /2 6 20 19 /5 /6 20 19 /5 /1 4 20 19 /5 /2 2 20 19 /5 /3 0 20 19 /6 /7 20 19 /6 /1 7 20 19 /6 /2 5 20 19 /7 /3 20 19 /7 /1 1 20 19 /7 /1 9上證180ETF資料來源:wind 圖11:深100ETF份額變化(億份) 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 20 19 /2 /1 20 19 /2 /1 1 20 19 /2 /1 9 20 19 /2 /2 7 20 19 /3 /7 20 19 /3 /1 5 20 19 /3 /2 5 20 19 /4 /2 20 19 /4 /1 0 20 19 /4 /1 8 20 19 /4 /2 6 20 19 /5 /6 20 19 /5 /1 4 20 19 /5 /2 2 20 19 /5 /3 0 20 19 /6 /7 20 19 /6 /1 7 20 19 /6 /2 5 20 19 /7 /3 20 19 /7 /1 1 20 19 /7 /1 9深100ETF資料來源:wind 圖12:華夏恒生ETF份額變化(億份) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 20 19 /2 /1 20 19 /2 /1 1 20 19 /2 /1 9 20 19 /2 /2 7 20 19 /3 /7 20 19 /3 /1 5 20 19 /3 /2 5 20 19 /4 /2 20 19 /4 /1 0 20 19 /4 /1 8 20 19 /4 /2 6 20 19 /5 /6 20 19 /5 /1 4 20 19 /5 /2 2 20 19 /5 /3 0 20 19 /6 /7 20 19 /6 /1 7 20 19 /6 /2 5 20 19 /7 /3 20 19 /7 /1 1 20 19 /7 /1 9華夏恒生ETF資料來源:wind 圖13:易方達恒生HETF份額變化(億份) 2019-07-21基金周報 證券研究報告52 54 56 58 60 62 64 66 68 70 20 19 /2 /1 20 19 /2 /1 1 20 19 /2 /1 9 20 19 /2 /2 7 20 19 /3 /7 20 19 /3 /1 5 20 19 /3 /2 5 20 19 /4 /2 20 19 /4 /1 0 20 19 /4 /1 8 20 19 /4 /2 6 20 19 /5 /6 20 19 /5 /1 4 20 19 /5 /2 2 20 19 /5 /3 0 20 19 /6 /7 20 19 /6 /1 7 20 19 /6 /2 5 20 19 /7 /3 20 19 /7 /1 1 20 19 /7 /1 9易方達恒生HETF資料來源:wind 圖14:創業闆ETF份額變化(億份) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 20 19 /2 /1 20 19 /2 /1 1 20 19 /2 /1 9 20 19 /2 /2 7 20 19 /3 /7 20 19 /3 /1 5 20 19 /3 /2 5 20 19 /4 /2 20 19 /4 /1 0 20 19 /4 /1 8 20 19 /4 /2 6 20 19 /5 /6 20 19 /5 /1 4 20 19 /5 /2 2 20 19 /5 /3 0 20 19 /6 /7 20 19 /6 /1 7 20 19 /6 /2 5 20 19 /7 /3 20 19 /7 /1 1 20 19 /7 /1 9易方達創業闆ETF資料來源:wind 2019-07-21基金周報 證券研究報告表1:本周基金淨值變化(單位:%) 0610-06140617-06210624-06280708-07120715-0719 主動股票2.4 4.4 0.8 -1.8 0.0 混合偏股2.3 4.1 0.9 -1.6 -0.1 指數基金2.3 4.7 -0.3 -2.2 0.3 債券基金0.1 0.4 0.1 -0.1 0.1 債B 0.8 3.1 0.1 -1.3 0.5 股B 4.9 10.0 -1.0 -4.7 0.8 QDII(股) 1.7 3.3 0.4 -0.6 0.0 QDII(債) 0.4 0.7 0.3 -0.1 -0.1 QDII(黃金) 0.4 3.1 1.1 0.7 2.5 QDII(油氣) -0.3 5.4 1.8 3.5 -6.3 QDII(房産) 0.8 1.3 -2.2 0.1 -0.9 QDII(資源) 0.8 2.7 0.9 0.8 -1.9 資料來源:WIND 2019-07-21基金周報 證券研究報告行業及公司評級體系評級說明行業及公司評級買入未來6-12個月的投資收益率領先市場基準指數15%以上;增持未來6-12個月的投資收益率領先市場基準指數5%至15%;中性未來6-12個月的投資收益率與市場基準指數的變動幅度相差-5%至5%;減持未來6-12個月的投資收益率落後市場基準指數5%至15%;賣出未來6-12個月的投資收益率落後市場基準指數15%以上;無評級因無法獲取必要的資料,或者公司面臨無法預見結果的重大不确定性事件,或者其他原因,緻使無法給出明确的投資評級。

基準指數說明:A股主闆基準為滬深300指數;中小盤基準為中小闆指;創業闆基準為創業闆指;新三闆基準為新三闆指數;港股基準指數為恒生指數。

分析、估值方法的局限性說明本報告所包含的分析基于各種假設,不同假設可能導緻分析結果出現重大不同。

本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性,估值結果不保證所涉及證券能夠在該價格交易。

分析師聲明本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師,以勤勉的職業态度、專業審慎的研究方法,使用合法合規的信息,獨立、客觀地出具本報告,并對本報告的内容和觀點負責。

負責準備以及撰寫本報告的所有研究人員在此保證,本研究報告中任何關于發行商或證券所發表的觀點均如實反映研究人員的個人觀點。

研究人員獲取報酬的評判因素包括研究的質量和準确性、客戶反饋、競争性因素以及光大證券股份有限公司的整體收益。

所有研究人員保證他們報酬的任何一部分不曾與,不與,也将不會與本報告中具體的推薦意見或觀點有直接或間接的聯系。

特别聲明光大證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)創建于1996年,系由中國光大(集團)總公司投資控股的全國性綜合類股份制證券公司,是中國證監會批準的首批三家創新試點公司之一。

根據中國證監會核發的經營證券期貨業務許可,本公司的經營範圍包括證券投資咨詢業務。

本公司經營範圍:證券經紀;證券投資咨詢;與證券交易、證券投資活動有關的财務顧問;證券承銷與保薦;證券自營;為期貨公司提供中間介紹業務;證券投資基金代銷;融資融券業務;中國證監會批準的其他業務。

此外,本公司還通過全資或控股子公司開展資産管理、直接投資、期貨、基金管理以及香港證券業務。

本報告由光大證券股份有限公司研究所(以下簡稱“光大證券研究所”)編寫,以合法獲得的我們相信為可靠、準确、完整的信息為基礎,但不保證我們所獲得的原始信息以及報告所載信息之準确性和完整性。

光大證券研究所可能将不時補充、修訂或更新有關信息,但不保證及時發布該等更新。

本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次發布時光大證券研究所的判斷,可能需随時進行調整且不予通知。

在任何情況下,本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。

客戶應自主作出投資決策并自行承擔投資風險。

本報告中的信息或所表述的意見并未考慮到個别投資者的具體投資目的、财務狀況以及特定需求。

投資者應當充分考慮自身特定狀況,并完整理解和使用本報告内容,不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。

對依據或者使用本報告所造成的一切後果,本公司及作者均不承擔任何法律責任。

不同時期,本公司可能會撰寫并發布與本報告所載信息、建議及預測不一緻的報告。

本公司的銷售人員、交易人員和其他專業人員可能會向客戶提供與本報告中觀點不同的口頭或書面評論或交易策略。

本公司的資産管理子公司、自營部門以及其他投資業務闆塊可能會獨立做出與本報告的意見或建議不相一緻的投資決策。

本公司提醒投資者注意并理解投資證券及投資産品存在的風險,在做出投資決策前,建議投資者務必向專業人士咨詢并謹慎抉擇。

在法律允許的情況下,本公司及其附屬機構可能持有報告中提及的公司所發行證券的頭寸并進行交易,也可能為這些公司提供或正在争取提供投資銀行、财務顧問或金融産品等相關服務。

投資者應當充分考慮本公司及本公司附屬機構就報告内容可能存在的利益沖突,勿将本報告作為投資決策的唯一信賴依據。

本報告根據中華人民共和國法律在中華人民共和國境内分發,僅向特定客戶傳送。

本報告的版權僅歸本公司所有,未經書面許可,任何機構和個人不得以任何形式、任何目的進行翻版、複制、轉載、刊登、發表、篡改或引用。

如因侵權行為給本公司造成任何直接或間接的損失,本公司保留追究一切法律責任的權利。

所有本報告中使用的商标、服務标記及标記均為本公司的商标、服務标記及标記。

光大證券股份有限公司2019版權所有。

聯系我們上海北京深圳靜安區南京西路1266号恒隆廣場1号寫字樓48層西城區月壇北街2号月壇大廈東配樓2層複興門外大街6号光大大廈17層福田區深南大道6011号NEO綠景紀元大廈A座17樓

推薦給朋友:
我要上傳
用戶已上傳 8,781,240 份投研文檔
雲文檔管理
設為首頁 加入收藏 聯系我們 反饋建議 招賢納士 合作加盟 免責聲明 網站地圖
客服電話:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2019 Microbell.com 備案序号:冀ICP備13013820号-2   冀公網安備:13060202000665
本網站用于投資學習與研究用途,如果您的文章和報告不願意在我們平台展示,請聯系我們,謝謝!
http://m.juhua548272.cn|http://wap.juhua548272.cn|http://www.juhua548272.cn||http://juhua548272.cn