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國防軍工行業研究報告:德邦證券-國防軍工行業周報:軍工ETF組建,維持上周觀點-190722

行業名稱: 國防軍工行業 股票代碼: 分享時間:2019-07-22 16:48:55
研報欄目: 行業分析 研報類型: (PDF) 研報作者: 韓偉琪
研報出處: 德邦證券 研報頁數: 5 頁 推薦評級: 優于大市
研報大小: 550 KB 分享者: chs122303 我要報錯
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【研究報告内容摘要】

        投資要點:
        上周複盤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】上周申萬軍工指數上漲  0.89%,同期上證綜指下跌  0.22%,深圳成指上漲  0.16%,創業闆指上漲  1.58%,軍工指數跑輸創業闆,跑赢上證、中證。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)拆分來看,航天裝備闆塊漲幅  Top  3  為中國衛通(+21.89%)、景嘉微(+6.89%)、鋼研高納(+2.56%);航空裝備闆塊漲幅  Top  3  為航新科技(+14.08%)、晨曦航空(+8.40%)、雷科防務(+4.10%);地面兵裝闆塊漲幅Top  3為中國應急(+9.38%)、航天發展(+4.36%)、上海瀚訊(+2.96%);船舶制造闆塊漲幅  Top  3  為中船科技(+8.39%)、中國船舶(+4.86%)、海蘭信(+3.70%)。
        軍工  ETF  組建,标的池有所擴大。本周多家上市公司發布公告,參與富國軍工龍頭  ETF  的組建;相較之前的上市公司公告,中航機電、中兵紅箭、光電股份也加入本次  ETF。我們認為,結合當下時點幾家公司股價的變化趨勢,伴随着标的池的擴大,ETF  的相對彈性有望上升。
        地緣風險上升,闆塊國際需求可能上升。本周圍繞霍爾木茲海峽,中東地緣風險出現升高态勢。我們認為在當下時點,很難出現大國直接參與的國家級戰争,但借助代理人方式進行武裝沖突的可能性将會上升,闆塊的國際需求預期将會上升。
        國内行業發展穩定,維持上周觀點。國内層面行業整體發展穩定,我們維持之前的觀點,短期建議關注具有資産證券化預期的相關标的,如中航電子、中航高科;中期建議關注信息化産業鍊相關标的,如振華科技;長期建議關注具有民品拓展空間的上市公司,如中直股份、中國船舶。
        風險提示。公司業績不達預期、資産證券化進程不及預期。

【研究報告全文】

德邦證券-國防軍工行業周報:軍工ETF組建,維持上周觀點-190722

行業研究國防軍工證券研究報告行業周報 2019年07月22日投資評級:優于大市證券分析師韓偉琪資格編号:S0120518020002 電話:021-68761616-6160 郵箱:hanwq@tebon.com.cn 聯系人楊雨南電話:021-68761616-6256 郵箱:yangyn@tebon.com.cn 市場表現資料來源:德邦研究相關研究軍工ETF組建,維持上周觀點國防軍工行業周報投資要點:上周複盤。

上周申萬軍工指數上漲0.89%,同期上證綜指下跌0.22%,深圳成指上漲0.16%,創業闆指上漲1.58%,軍工指數跑輸創業闆,跑赢上證、中證。

拆分來看,航天裝備闆塊漲幅Top 3為中國衛通(+21.89%)、景嘉微(+6.89%)、鋼研高納(+2.56%);航空裝備闆塊漲幅Top 3為航新科技(+14.08%)、晨曦航空(+8.40%)、雷科防務(+4.10%);地面兵裝闆塊漲幅Top 3為中國應急(+9.38%)、航天發展(+4.36%)、上海瀚訊(+2.96%);船舶制造闆塊漲幅Top 3為中船科技(+8.39%)、中國船舶(+4.86%)、海蘭信(+3.70%)。

軍工ETF組建,标的池有所擴大。

本周多家上市公司發布公告,參與富國軍工龍頭ETF的組建;相較之前的上市公司公告,中航機電、中兵紅箭、光電股份也加入本次ETF。

我們認為,結合當下時點幾家公司股價的變化趨勢,伴随着标的池的擴大,ETF的相對彈性有望上升。

地緣風險上升,闆塊國際需求可能上升。

本周圍繞霍爾木茲海峽,中東地緣風險出現升高态勢。

我們認為在當下時點,很難出現大國直接參與的國家級戰争,但借助代理人方式進行武裝沖突的可能性将會上升,闆塊的國際需求預期将會上升。

國内行業發展穩定,維持上周觀點。

國内層面行業整體發展穩定,我們維持之前的觀點,短期建議關注具有資産證券化預期的相關标的,如中航電子、中航高科;中期建議關注信息化産業鍊相關标的,如振華科技;長期建議關注具有民品拓展空間的上市公司,如中直股份、中國船舶。

風險提示。

公司業績不達預期、資産證券化進程不及預期。

闆塊及個股周度表現SW國防軍工指數 1,148.85周漲跌(%) 0.89 成交量(萬手) 4,407周振幅(%) 證券代碼證券名稱周漲幅(%) 3.96 601698.SH中國衛通21.89證券代碼證券代碼周漲幅(%) 300424.SZ航新科技14.08300456.SZ耐威科技-5.50 300527.SZ中國應急9.38600677.SH航天通信-5.19 300581.SZ晨曦航空8.40300397.SZ天和防務-4.85 600072.SH中船科技8.39000687.SZ華訊方舟-3.90 資料來源:Wind,德邦研究 002297.SZ華訊方舟-3.64 -14% -5% 4% 13% 22% 31% 07/1810/1801/1904/1907/19國防軍工滬深3002 行業研究國防軍工行業1.行業資訊....................................................................................................................3 1.1達晨等知名創投機構加持國科環宇完成三輪問詢..........................................3 1.2再見,天宮二号!中國正式進入空間站時代...................................................3 2.公司公告....................................................................................................................3 3 行業研究國防軍工行業1.行業資訊1.1達晨等知名創投機構加持國科環宇完成三輪問詢日前北京國科環宇科技股份有限公司(簡稱“國科環宇”)完成科創闆上市三輪問詢,此次上市上交所共提出57個問題,聚焦公司核心技術、對賭協議、研發外包等方面。

國科環宇是中科院旗下航天關鍵電子系統解決方案提供商,公司在載人航天、北鬥衛星導航系統以及商用衛星領域均具有較強競争力,也是航天關鍵電子系統領域極少數的市場化運作企業之一。

此次申報科創闆上市,公司拟募資3.32億元用于自主可控空間關鍵電子系統升級研制項目等,以期進一步豐富公司産品系列及技術水平,提高整體競争力。

關鍵系統核心供應商國科環宇招股說明書顯示,公司自成立以來一直專注于航天關鍵電子系統的研發和應用,提供的關鍵電子系統産品主要包括空間電子系統産品與服務、軍工電子系統産品與服務、特種工業電子系統産品與服務、信息安全與加固終端。

空間電子系統産品是公司目前主要營收利潤來源,2016年至2018年其營業收入占公司營業總收入占比分别為90.53%、81.93%、77.58%。

公司下遊客戶主要為軍工科研院所、軍工企業以及高校等,最終用戶為軍方。

國科環宇也是我國載人航天國家重大科技專項關鍵電子系統的核心供應商,曾為“神舟七号”載人航天飛行、“天宮一号/神州八号”交會對接任務、“天宮一号/神舟九号”載人交會對接等任務的通信工作提供保障,為此公司多次受到軍方客戶的表彰與嘉獎。

航天關鍵電子系統是保障飛行器安全、可靠的核心,如果發生故障可能對航天員生命和空間飛行器安全産生重大影響,故而技術難度大,且具有極高的技術壁壘和管理壁壘。

國内目前該領域的主要參與單位大部分是大型軍工科研院所,如山東航天電子技術研究所、西安微電子技術研究所、天津津航計算技術研究所等,這也是國科環宇國内主要競争對手。

相比之下,國科環宇在技術積累、研發系統工程化、市場化運營方面存在優勢。

從股權結構看,北京空應科技發展有限公司持股51%為國科環宇控股股東,該公司又是中國科學院空間應用工程與技術中心全資子公司。

除去中科院背景加成外,公司股東中還浮現知名創投機構身影,如達晨創投旗下深圳市達晨創坤股權投資企業(有限合夥)持有國科環宇4.49%股權,為公司第七大股東。

興業證券研究指出,我國無論是在尖端前沿技術、衛星數量以及商業航天規模等方面與美國相比仍存在較大提升空間,但目前我國航天已進入密集發射期,衛星産業有望保持快速增長,技術的提升也有望擴寬行業應用,再疊加政策的大力支持,我國空間飛行器行業市場未來有望迎來廣闊的發展空間,進而拉動航天關鍵電子系統需求的提升。

其中,空間電子系統導航衛星市場規模有望從2017年的94億元增長至2020年的148億元,年均複合增速為16.35%。

此外,國防支出的穩步增長有望帶動軍工電子系統總體需求。

(中證網) 1.2再見,天宮二号!中國正式進入空間站時代據中國載人航天工程辦公室消息,天宮二号空間實驗室已于北京時間2019年7月19日21時06分受控離軌并再入大氣層,少量殘骸落入南太平洋預定安全海域。

天宮二号受控再入大氣層,标志着中國載人航天工程空間實驗室階段全部任務圓滿完成。

(人民日報) 2.公司公告【寶钛股份】公司公布2019年半年度業績預增公告,預計2019年半年度實現歸母淨利潤1.1億元左右,同比增加223.53%左右。

公司實現扣非歸母淨利潤1億4 行業研究國防軍工行業元左右,同比增加295.62%左右;【中直股份】航空工業哈飛通過ETF換購累計換購公司股份17,684,300股。

換購後,航空工業哈飛持有公司股份19,186,952股,占總股本3.25%,持股比例減少3%;【中航電子】漢航集團将持有公司的0.5億股(占總股本2.84%)換購市值對應的軍工龍頭ETF基金份額。

換購後,漢航集團仍持有公司59,631,472股,持股比例為3.39%; 【中航飛機】公司完成富國軍工ETF基金份額的認購,認購對價為中航投資持有公司的5,000萬股(占總股本1.81%)。

換購後,中航投資持有公司股份160,136,566股,占總股本的5.78%;【中兵紅箭】公司持股5%以上的股東中兵投資已于2019年7月16日完成富國中證軍工龍頭ETF份額的認購;【光電股份】公司股東中兵投資已于2019年7月11日将持有的15,262,000股本公司股份換購市值對應的富國中證軍工龍頭ETF份額;【航發動力】公司2014年非公開發行股票募投的“精鍛葉片生産能力建設項目”已通過竣工驗收,該項目解決了精鍛葉片數字化加工過程中關鍵技術問題,實現了柔性自動化加工;公司引入國發基金、國家軍民融合産業投資基金、交銀投資、鑫麥穗投資、中國東方、工融金投合計出資65億元向黎明公司、黎陽動力、南方公司增資,股份發行價價20.56元/股;【航天長峰】公司對向防禦院和朝陽電源發行股份購買其合計持有的航天朝陽電源100%股權的重組報告書進行修訂,更新了本次交易涉及的相關主體買賣上市公司股票的自查情況;【景嘉微】截至2019年7月19日,公司已完成回購注銷。

回購注銷完成後,公司股份總數将由301,405,274股變更為301,361,054股; 【中國船舶】2019年上半年度,公司下屬子公司累計收到并計入遞延收益科目的政府補助資金為24,313.20萬元,其中與收益相關的政府補助18,082.80萬元;【中船科技】公司為理順公司資産,進一步推進平台建設,公司拟将長興島土地通過非公開協議轉讓方式,轉讓給江南重工有限公司。

5 行業研究國防軍工行業信息披露分析師聲明本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格,以勤勉的職業态度,獨立、客觀地出具本報告。

本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息,本人不保證該等信息的準确性或完整性。

分析邏輯基于作者的職業理解,清晰準确地反映了作者的研究觀點,結論不受任何第三方的授意或影響,特此聲明。

投資評級說明1.投資評級的比較和評級标準:以報告發布後的6個月内的市場表現為比較标準,報告發布日後6個月内的公司股價(或行業指數)的漲跌幅相對同期市場基準指數的漲跌幅;2.市場基準指數的比較标準:A股市場以德邦綜指為基準;香港市場以恒生指數為基準;美國市場以标普500或納斯達克綜合指數為基準。

類 别評 級說 明股票投資評級買入相對強于市場表現20%以上;增持相對強于市場表現5%~20%;中性相對市場表現在-5%~+5%之間波動;減持相對弱于市場表現5%以下。

行業投資評級優于大市預期行業整體回報高于基準指數整體水平10%以上;中性預期行業整體回報介于基準指數整體水平-10%與10%之間;弱于大市預期行業整體回報低于基準指數整體水平10%以下。

法律聲明本報告僅供德邦證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用。

本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。

在任何情況下,本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。

在任何情況下,本公司不對任何人因使用本報告中的任何内容所引緻的任何損失負任何責任。

本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷,本報告所指的證券或投資标的的價格、價值及投資收入可能會波動。

在不同時期,本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一緻的報告。

市場有風險,投資需謹慎。

本報告所載的信息、材料及結論隻提供特定客戶作參考,不構成投資建議,也沒有考慮到個别客戶特殊的投資目标、财務狀況或需要。

客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。

在法律許可的情況下,德邦證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易,還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務。

本報告僅向特定客戶傳送,未經德邦證券研究所書面授權,本研究報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、複印件或複制品,或再次分發給任何其他人,或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

所有本報告中使用的商标、服務标記及标記均為本公司的商标、服務标記及标記。

如欲引用或轉載本文内容,務必聯絡德邦證券研究所并獲得許可,并需注明出處為德邦證券研究所,且不得對本文進行有悖原意的引用和删改。

根據中國證監會核發的經營證券業務許可,德邦證券股份有限公司的經營範圍包括證券投資咨詢業務。

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